投资要点：
　　【板块走势】
　　本期（07.07-07.13）通信板块上涨2.19%，其中通信设备制造上涨3.07%，增值服务上涨1.58%，电信运营下跌0.35%，同期沪深300指数上涨0.82%，中小板指数上涨0.73%，创业板指数上涨2.36%。
　　【周观投资】
　　周观点：Grok4通过海量算力投入得到优异模型表现，再次验证Scaling Laws仍奏效，工业富联业绩高增印证AI景气度持续性，持续看好海外算力相关产业链。
　　xAI的Grok 4大模型正式推出，Scaling法则下海量算力投入得到显著优势的模型表现。该模型依托自建的20万张H100的Colossus超算集群训练而成，xAI通过海量的算力投入再次印证了Scaling法则，Grok-4在训练量上的投入是Grok-3的10倍、Grok2的100倍，着重加强了模型强化学习和推理的投入。马斯克在发布会上表示Grok-4在“所有学科均超博士水平”，Heavy版本是集成了多条解题路径的多个AI智能体，最终输出其共识结论。在HLE（人类最后的考试）考试中，无工具下Grok 4得分为25.4%、有工具下Heavy版本得分44.4%，显著高于其他竞争模型。目前已经上线文本+图像的输入输出，在发布会上现场展示了生成“两颗黑洞相撞”的动态图片，在生成过程中对物理学的相关理论做了深入分析。在直播中团队也表示预计在10月发布视频生成模型。
　　工业富联业指引加速印证行业高景气持续，GB300陆续发货下海外算力链迭代加速。工业富联发布半年报预告，AI业务的爆发下利润创历史新高。工业富联2025年上半年预计归母净利润119.58-121.58亿元；单Q2预计约67.27-69.27亿元，环比增长29%-32%。受到Q2的GB200机柜加速出货等AI相关业务的驱动，公司业绩实现持续环比高增长，800G交换机营收达24全年3倍、云服务商服务器收入较去年同期增长超1.5倍。工业富联业绩高增长印证了AI产业链需求的持续性，海外大客户投入力度只增不减。GB300已实现出货，1.6T光模块下半年加速放量。Coreweave已拿到第一个GB300机柜，对应光模块需求从800G提升至1.6T，下半年将迎来1.6T更显著的规模放量，行业迭代进一步加速。
　　Grok-4的成功再次印证算力投入的重要性，下半年GPT5等陆续推出下海外大模型竞争白热化程度加剧，驱动算力需求有望保持高增。持续看好海外算力相关产业链，建议关注：低估值光模块龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等；铜连接相关标的沃尔核材、鼎通科技等；产业链其他标的长芯博创、太辰光、德科立、仕佳光子等。
　　周重点推荐：鼎通科技、新易盛、中际旭创、光环新网、中国移动。
　　风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。