核心观点
　　本周中央城市工作会议在北京召开，会议指出我国城市发展已从增量扩张阶段转型存量提质增效阶段，要坚持城市内涵式发展，以推进城市更新为重要抓手。7项重点任务中也强调建设韧性城市，推进城市基础设施新建和更新，加快老旧管线改造升级，城市更新将成为未来城镇投资的重点领域。本周六雅下水电站正式开工，总投资逾1.2万亿，建议关注相关水电建设企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨0.4%，沪深300指数本周上涨1.1%，建筑板块跑输大盘0.7个百分点。建筑子板块中，专业工程表现最好，跑赢大盘0.6个百分点。本周涨幅前三公司为延华智能（+24.0%）、时空科技（+17.8%）和汇通集团（+12.7% ）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1544亿元，到期地方政府专项债459亿元，专项债融资净额1085亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额23562亿元，2025年发行进度52.4%。2）城投债：本周城投债融资总额450亿元，融资净额-193亿元，较上周上升32亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额201亿元，2025年累计同比上升21%。
　　行业要闻：1）中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务；会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。（财联社）2）国家统计局：上半年我国GDP同比增长5.3%，全国固定资产投资同比增长2.8%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.6%。其中，水上运输业投资增长21.8%，水利管理业投资增长15.4%，铁路运输业投资增长4.2%。（财联社）
　　行业观点：中央城市工作会议提出以推进城市更新为重要抓手，建议关注中国建筑、隧道股份、中国中铁、建发合诚、中国交建等城市更新服务商；雅鲁藏布江下游水电站工程正式开，建议关注中国能建等水电建设企业；此外，新质生产力与出海板块建议关注中国核建、鸿路钢构、上海港湾、江河集团等。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。