本报告导读：
　　锂期货价格带领现货上涨，澳矿高价成交事件与供应扰动共振；钴原料价格维持上行。我们认为，锂中短期价格仍有冲高动力；钴原料持续走紧或仍有上涨潜力。
　　投资要点：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂矿高拍卖价支撑成本，仓单减少催化价格上行。1）无锡盘2509合约周度涨7.67%至6.88万元/吨；广期所2509合约周度涨8.84%至7.00万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为711美元/吨，环比上涨37美元/吨。澳矿拍卖高价成交形成支撑，叠加锂盐盘面迅速拉涨带动矿价上行。增持：雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、科达制造、西藏矿业。谨慎增持：天齐锂业、盛新锂能。相关标的：天华新能、西藏珠峰、川能动力、融捷股份。钴板块：钴原料继续走紧，下游采买多数维持刚需，消化自身库存为主。钴业公司多向电新下游制造延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。增持：华友钴业、洛阳钼业。相关标的：寒锐钴业、格林美。
　　情绪驱动行情，供给端累库未改。据中联金，周内SQM澳洲锂精矿（SC6）拍卖中标价达750.5美元/吨，较高的成交价格令市场情绪高涨；碳酸锂现货跟涨盘面，外采盐厂利润修复，心理价位上移；下游以长协和客供为主，散单市场买卖双方心理价位有一定差距，成交清淡。据SMM，碳酸锂周度产量环比上升1.61%、周度库存量环比上升1.30%；库存继续升至近年新高。供给端，据证券时报，宜春自然资源局要求8座锂云母矿山在9月末前完成编制矿种变更储量核实报告，此外藏格矿业子公司收到海西州自然资源局要求停止锂资源开发利用的通知；叠加仓单较少，市场对于供应减量预期的情绪被点燃。我们认为，短期供应扰动发酵对盘面或依然有推动作用，中短期受政策情绪驱动，锂价仍有冲高动能。但长期供过于求格局未扭转。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为6.35-6.78万元/吨，均价较前周涨4.55%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为5.68-5.82万元/吨，均价较前周涨0.35%。
　　成本支撑较稳，下游补库意愿偏低。钴原料供应趋紧，钴中间品价格维持上行趋势，下游采买维持刚需，多数企业仍以消化自身库存为主，矿端企业与贸易商依旧捂货惜售。电钴方面，供应方面由于部分冶炼厂因原料成本高企选择减产或停产，开工率持续低位；下游合金、磁材领域受高温季节影响需求疲软，社会库存高企，抑制采购积极性，部分企业逢低补库，国内电钴价格出现下调趋势。钴盐方面，原料价格抬涨令钴盐成本支撑坚挺，但周内钴盐交投冷清，三元端仍以消化现有库存为主，硫酸钴出货压力较大，四钴端部分企业上周完成近期采购计划，周内交投冷清。根据SMM数据，上周电解钴价格为23.50-25.55万元/吨，均价较前周下降1.51%。
　　磷酸铁锂周均价上涨，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.06-3.23万元/吨，均价较前周上涨2.25%。三元材料622价格为10.70-11.48万元/吨，均价较前周下降0.03%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。