美国关税政策阴霾笼罩全球，对全球经济增长带来挑战，特朗普上台后的制造业回流及重振传统石化能源体系的愿景将拖累全球光伏行业发展。下半年我国制造业有回归扩张趋势，反内卷会议积极推动光伏行业有效去产能，促进企业提质增效，而财政和货币的双向发力将继续为中国经济注入活力，中央将坚持做大做强内循环体系，驱动科技创新和高质量发展。
　　供应方面，上半年新疆地区产量承压运行，川滇地区枯水期产量极低，内蒙和甘肃新投产产能释放有限，全国开炉数承压回落。在国家反内卷会议要求下，下半年后光伏去产能将进入加速期，预计2025年全年产量将下降至380万吨，环比去年减少22%左右。
　　需求方面，反内卷会议强调光伏行业推进淘汰落后产能脱离恶性竞争，由于下游电池和组件市场将减产降负运行，而终端地面电站装机量、光伏玻璃产量都将大幅下滑，上游硅料将进入被动收缩周期；有机硅受成本挤压和需求下滑的双重压力下难有提价空间；而铝合金受房地产竣工及基建投资减速影响产量或难有反弹空间，预计2025年我国工业硅的总消费量环比去年将下降5%左右。
　　预计下半年在光伏行业过剩产能逐渐出清的背景下，工业硅的供求格局将迎来较大改观，国内制造业将回归扩张区间，期价整体或进入企稳上行的周期。预计2025年下半年工业硅的主要运行区间在8000-10500元/吨。