宏观面，关税风波扰动再起，特朗普接连发出两批关税信函，但7月信函所提关税税率整体较4月有所下调，皆在促使相关国家尽快与美达成贸易协议。此外，对等关税豁免期延后至8月1日。美联储议息会议纪要指出，当前多数官员仍认为美联储有能力等待经济数据进一步明朗，并认为年底降息是较为合适的。此外，特朗普关税对价格的扰动仍有不确定性，美联储强调对企业供应链管理的观察。
　　基本面：镍矿价格有所松动，但不锈钢排产同期走弱，现货库存高企，钢企原料补库意愿依然较弱，镍铁价格承压下行，库存高企，镍铁厂成本压力依旧凸显。动力市场暂无明显变动，硫酸镍相对平稳。纯镍延续去库趋势，但现货市场整体偏冷，升贴水高位大幅回落。
　　后期来看：供给环增，需求环降，镍价缺乏基本面驱动，短期关注宏观风险。宏观层面，特朗普关税风波再起，但关税压力整体下调，或导致政策面具有较强不确定性。不锈钢排产下行，镍铁库存高企，镍矿价格有所松动，成本与需求均预期较弱。纯镍库存变动与排产关联度较高，而7月供给环增，或导致纯镍去库进程受阻。整体来看，基本面预期边际弱化，宏观存在较强不确定性，镍价或弱势震荡运行