投资要点：
　　前言：截至2025年7月15日，A股上市公司2025年中报业绩预告基本披露完成，我们对业绩情况进行了系统性梳理。整体来看，上半年全A业绩预告维持较高净利润增速，预喜率较去年同期也有所改善。行业结构上，中报业绩预告验证我们此前一直提示的业绩线索：“涨价+供给出清”的资源品、AI算力、大金融等领域（详见《20250706-当下重视资源品的三个逻辑》、《20250713-券商引领指数新高后的市场特征》）。
　　整体情况：2025H1业绩预告维持较高净利润增速
　　根据交易所最新关于业绩预告的披露规则，目前仅沪深主板上市公司有条件披露半年度业绩预告，其余板块均自愿披露。截至2025年7月15日，A股整体5307家上市公司中（剔除上市一年之内的公司，下同），共1518家发布了2025年中报/快报/业绩预告，实际披露率（数量占比）为28.60%；其中主板/创业板/科创板/北交所披露率分别为45.39%/5.00%/3.84%/0.40%。
　　2025年中报业绩预告预喜率较去年同期有所回升。全部A股预喜率为43.29%，较2024年的42.64%有所回升，不过整体来看仍处于近十年同期的较低水平。
　　从已披露中报业绩的公司来看，2025H1全部A股以中位数/整体法计算的净利润同比增速分别为33.29%/68.74%，今年以来持续维持高景气。
　　从业绩预告增速类型来看，2025年上半年主板中未能实现盈利的公司数量占比约42%，且主要集中在中证2000等小微盘企业，这可能也是今年业绩预喜率偏低的主要影响因素。另一方面，本次披露中报业绩的沪深300指数成份股中聚集了大量高景气龙头企业，这也使得以整体法计算的净利润同比增速远高于中位数。
　　行业结构：AI硬件、资源品、券商高景气
　　从申万一级行业来看，上半年业绩高增的行业主要集中AI硬件、资源品和券商板块。预喜率方面，非银金融（82.5%）、有色金属（74.1%）、电子（61.0%）、农林牧渔（56.6%）和汽车（51.7%）位列前五。业绩增速中位数方面，钢铁（85.1%）、非银金融（66.7%）、有色金属（62.4%）、机械设备（56.7%）和农林牧渔（54.8%）位列前五。2025H1以中位数/整体法计算的净利润同比增速均为正、预喜率不低于50%、且披露率高于20%的申万一级行业主要集中在AI硬件、资源品和非银板块，包括：有色金属、钢铁、农林牧渔、电子、非银金融、公用事业等。
　　风险提示：数据统计不完备或口径不同带来偏差；业绩预告披露率较低，不能完全代表实际业绩情况等。