【供需分析】：供给端，全国产量、开工率继续回升，各产区陆续复产，云南地区复产增多，整体供应水平处同期高位。需求端，本期247家钢铁企业铁水日均产量239.81万吨，周环比降1.04万吨。铁水产量虽降至240万吨以下，但绝对水平仍然较高，对硅锰需求形成刚性支撑。钢招方面，标志性钢厂7月硅锰询盘价5600元/吨，较上轮定价下调50元/吨；采购量14600吨，较6月增加2900吨。本轮采购数量明显增加，但整体压价情绪仍在，关注最终定价情况。
　　【库存情况】：合金厂库存合计22.08万吨，周环比降0.15万吨；交割库存继续降至42.9万吨，但库存水平仍处绝对高位。
　　【成本利润】：锰矿方面，近期多家矿山公布8月对华报价，高低品锰矿报价出现分化，氧化矿报价下跌，半碳酸矿报价集体上涨，但整体涨幅有限。锰矿实际成交表现一般，下游工厂仍以按需采购为主。从发运数据来看，本期锰矿发运量和到港量继续回升，疏港量高位回落，预计未来港口库存回升速度或将加快。其他成本方面，本周多产区电价均有下调，云南地区厂家电费成本已降至0.37元/千瓦时左右，目前产区亏损程度较前期有所减轻，但全产区仍处亏损状态。
　　【后市展望】：综合来看，本周基本面供增需减，库存压力未有明显缓解，成本端锰矿暂对价格有支撑。但近期多产区电费成本下移，且部分矿山远月报价小幅下跌，成本端松动预期仍存。当前铁水产量虽高位运行，但淡季来临实际需求恐将承压回落。短期市场以情绪性交易为主，价格震荡偏强运行，但供需逐渐回归至宽松状态，中期价格或将承压运行，关注上方6000元/吨整数关口。主力合约参考区间【5500,6000】
　　【风险与关注】：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价下调等。