投资要点
　　▌“外卖大战”爆发，茶饮旺季充分受益
　　继2025年4月京东入局外卖之后，7月2日，淘宝闪购宣布启动500亿元规模补贴计划，将在未来12个月直补消费者及商家，7月5日美团上线大量大额优惠券进行定向狙击，当日截至22时54分美团即时零售日订单突破1.2亿单，其中出餐稳定、客单低、消费频次高的茶饮行业在此轮竞争中充分受益，同时品牌端受益于高频曝光与有效消费者触达，后续长尾效应明显。
　　▌供应链效率筑牢底盘，规模效应持续释放
　　公司作为大众现制茶饮龙头，目前已实现全国30+仓库500店/仓高覆盖，重点区域双仓强基提效，建仓周期压缩至半年，集采保障产品品质稳定与价格优势；同时对加盟商实行强管控，督导+稽核双线保障。公司自建高效供应链与渠道精益管理构筑核心运营壁垒，随着门店扩张规模效应凸显，公司强成本管控利好市场竞争。
　　▌布局咖啡拓展品类剧增，区域深耕稳扎稳打
　　公司以业务拓展与规模扩张为核心增长引擎，战略布局咖啡品类及推进门店网络下沉。咖啡业务代言活动期间销量翻倍，逐步建立品牌心智；核心产品轻椰拿铁定位年度经典品类，叠加7月推新，持续巩固市场热度。门店网络加速扩张，后续区域布局延续区域加密策略，深度挖掘下沉市场，2025年目标净增2000家，单店模型持续优化，投资回报周期逐步修复，盈利能力有望进一步提升。
　　▌盈利预测
　　公司作为大众现制茶饮龙头，以自建供应链筑基，通过咖啡场景延伸与门店扩张激活增量，持续挖掘下沉市场空间，同时单店经营持续向好。预计2025-2027年EPS分别为0.82/0.99/1.17元，当前股价对应PE分别为31/26/22倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险，行业竞争加剧风险，食品安全风险，门店拓展不及预期。