商品期权市场活跃度
　　本周（2025.6.28-2025.7.4）商品期权市场日均成交量为682万手，日均持仓量为986万手，环比变化分别为+31.43%和+14.86%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括工业硅（78万手）、玻璃（77万手）、纯碱（75万手）。此外，本周共有8个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为多晶硅（+332%）、工业硅（+227%）、玻璃（+116%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有对二甲苯（-96%）、合成橡胶（-70%）、锡（-61%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为纯碱（110万手）、玻璃（93万手）和豆粕（89万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为多晶硅（+121%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。
　　★商品期权主要数据点评
　　标的涨跌情况：本周商品期权标的期货以上涨为主。周度涨幅较高的品种有工业硅（+6.59%）、烧碱（+2.63%）、螺纹钢（+2.57%）；跌幅较高的品种有红枣（-2.34%）。
　　市场波动情况：受“反内卷”影响，本周部分商品隐波大幅上升，但当前仍有39个品种当前隐波位于历史50%分位以下。当前隐波位于高位的品种包括工业硅、鸡蛋、红枣等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；低波品种主要包括铁矿石、螺纹钢、植物油脂等，买权价格较低，产业客户可考虑布局保险策略。
　　期权市场情绪：当前红枣等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；镍、甲醇、乙二醇、苯乙烯的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。碳酸锂、工业硅、棉花持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而铜、镍、苯乙烯、LPG、纯碱持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。
　　★风险提示
　　模型风险、政策风险、末日轮极端行情