★一周复盘：国债期货先跌后涨
　　本周（06.30-07.06）国债期货先跌后涨。周一，周五晚间央行货政例会未提及降准降息，今日资金面均衡偏紧、6月官方制造业PMI超市场预期、股市震荡走强，国债期货全线下跌。尾盘现券情绪略微好转。周二，跨季后资金面边际转松，市场情绪略回暖，国债震荡走强。市场交易央行重启公开市场国债买卖的预期有所降温，短债表现偏弱。周三，资金面均衡偏松，国债期货震荡走强。尾盘数据显示央行暂未重启公开市场国债买卖，现券利率回吐部分涨幅。周四，央行重启公开市场国债买卖操作预期落空，股市由弱走强，债市偏弱震荡。资金面较为宽松，期货曲线走陡。周五，市场消息面相对平静。股市由强转弱，资金面全天偏松，国债期货小幅走强。截至7月4日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.508、106.250、109.110和121.200元，分别较上周末变动-0.038、-0.015、+0.040和+0.260元。
　　★做多动能积累，但突破仍需等待
　　展望下周，预计资金面仍然偏松，债市做多动能继续积累。即使大美丽法案落地后，美元指数或将小幅走强，但人民币汇率的贬值压力整体也是可控的，资金面缺乏收敛的必要性。从稳增长、稳定银行净息差等多重目标来看，央行呵护资金面的必要性较高，税期之前资金面均会处于均衡偏松的状态上。但长端品种价格向上突破还需要等待。一者，期货价格已经偏高；二者，下周即将公布的6月经济指标表现或不弱；三者，下周关税豁免将到期，美国政府的应对办法仍然有“TACO”倾向。
　　策略方面：1）多头持仓待涨，也建议关注逢低布局中线多单的策略。2）适度关注国债期货的正套机会。3）建议继续关注做陡曲线策略，推荐2TS-T策略，短端品种更推荐使用现券。
　　★风险提示：
　　市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。