事件描述
　　习近平总书记2025年两会提出破除“内卷式”竞争；7月初召开的中央财经委员会第六次会议提出“纵深推进全国统一大市场建设”、“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质”。反内卷的政府指导意见下，检测服务板块的盈利性走势如何？
　　事件评论
　　检测服务从高速增长阶段过渡到中低增速的稳健增长阶段。2024年我国检测检验市场规模达到约4876亿元，同比仅增长4.4%；机构数量53057家，同比减少1.4%，为历年来首次出现机构数量下降；从业人员数量约155万人，同比下降0.76%。回顾历史，2017-2021年国内检测市场营收复合增速约14.6%，而2022-2024年仅约6.0%；同时期机构数量的复合增速分别为9.3%和0.7%，国内检测市场增速放缓。另外，2024年机构统计数量虽然微降，但考虑到环境检测、建工检测、机动车年检等传统领域的需求压力、竞争压力、回款压力，推测实际仍在正常经营的机构数量预计更少，近期诸多省份发布检测机构资质注销公告，例如2024年10月湖南通告注销331家检测机构资质证书，其中多数为证书到期未延续；上海2024年注销48家机构资质；2025年4月吉林和四川分别公告注销34家、28家机构资质。行业参与者不再增长，或意味着竞争格局拐点的临近。
　　检测服务领域的价格竞争压力集中体现在政府类（环境检测、食品检测）、地产基建类（工程检测）、汽车检测等下游增量需求减少和产业链降本压力大的领域。
　　截至2023年，除华测检测（企业客户为主）外，国检集团/广电计量/实朴检测的环境和食品检测毛利率较2020年分别下降9.4pct/3.0pct/24.5pct；国检集团的工程检测毛利率降幅5.9pct；中国汽研的汽车检测毛利率也略微下降。当然毛利率的下降也有部分原因在于新投入的产能利用率尚未达到理想状态。2024年我们能看到一些向好的迹象，上述业务多数毛利率企稳回升。反内卷的政策倡导下，为保证检测报告的准确度，本身成本占比很低的检测服务业务价格有望进一步止跌回暖。
　　检测服务本身具有永续增长属性和弱周期性，但2022年以来出于对检测价格下降的担忧，诸多公司盈利增速和估值中枢回落；考虑到检测服务实验室的刚性成本（员工薪酬、折旧摊销等）通常占比较高，若后续检测价格趋于稳定，在加强销售获单能力、提升产能利用率的情况下，检测实验室的盈利弹性空间也更大，华测检测（2018-2022年）、广电计量（2024年）均珠玉在前。
　　检测龙头的经营思路从“跑马圈地的粗放扩张阶段”过渡到“精耕细作的效益提升”阶段。近年大多数上市公司都在主动的控制员工数量的增长和新增设备资本开支，放缓产能扩充的节奏（例如华测检测/广电计量/谱尼测试三家公司2017-2021年的检测设备投入CAGR为19.4%/40.9%/26.0%，而2022-2024年为15.0%/13.6%/12.5%），聚焦内部降本控费和业务结构调整；行业无序扩张，单纯追求规模和份额的时代或已成为过去式。我们统计的15家检测上市公司2024年平均毛利率为42.4%，同比微升0.1pct。
　　投资建议：当前时点，重点推荐以下线索：1）内部经营拐点明确的综合性检测龙头，该方向首推广电计量；2）重点布局需求复苏方向明确板块的优质龙头，重点推荐苏试试验；3）其他可以重点关注的公司包括：华测检测、信测标准、谱尼测试等。
　　风险提示
　　1、公信力和品牌受不利事件影响的风险；2、并购的决策风险及并购后的整合风险。