核心观点：
　　本周市场：截至2025年7月4日，本周北证50指数下跌1.71%，跑输科创50指数/创业板指数/沪深300指数分别1.36/3.21/3.25pct；近一年，北证50指数上涨104.23%,跑赢科创50指数/创业板指数/沪深300分别为63.91/74.35/89.26pct。
　　从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额达280亿元，较上周-17.81%，占全A成交额占比为1.94%，北证50区间日均换手率为3.12%，较上周0.73pct，同期科创综指、创业板指、中证2000指数的日均换手率分别为1.67%、2.12%、4.14%。
　　本周北交所共有52家公司上涨，216家公司下跌,涨幅前三的公司为云创数据、广道数字、灿能电力，周涨跌幅分别为42.37%、29.87%、13.22%;本周北证成份股共有10家上涨，40家下跌，涨幅前三的公司为锦波生物、诺思兰德、民士达，周涨跌幅分别为9.23%、7.91%、7.15%。
　　北证专精特新指数正式发布：北证专精特新指数为全市场首只聚焦专精特新领域的指数，由北交所与中证指数公司联合推出，于6月30日正式发布，首日上涨1.23%，首周下跌2.46%，周换手率25.79%，周成交额约381.32亿元。
　　北证专精特新指数以专精特新“小巨人”企业为样本池，通过筛选北交所内规模较大、流动性较好的50只专精特新“小巨人”上市公司作为成分股，每半年审核调整一次，以2024年6月28日为基日、1000点为基点，反映北交所专精特新公司的整体表现。指数首发样本聚焦生物医药、高端装备制造等新质生产力相关领域，其成分股基本面相对较优，2024年净利润同比增速接近10%。该指数的发布丰富了北交所指数体系，为北交所指数体系完善的关键一步，相关产品申报或于后续启动。
　　本周北交所共有49家公司更新审核动态，其中32家公司获受理。本周珈凯生物、立洲精密、华来科技、创达新材等32家公司获受理；北矿检测、森合高科、百瑞吉、正导技术等9家公司已问询；拓普泰克和永超新材审核中止；巴兰仕和能之光已提交注册；锦华新材和奥美森上市委会议通过；鼎佳精密和酉立智能注册。截至目前北交所IPO共有排队公司193家。
　　投资建议：本周北证板块成交额下降至日均280亿元，当前北证50指数/创业板指数/科创50指数PE（TTM）分别为67.21/32.38/136.33倍（2025/7/4），当前时间点我们建议重点关注估值相对较低，业绩预期较强且具备较强稀缺性和壁垒的标的，同时我们重点关注中报或超预期和具有并购重组预期的相关标的。
　　风险提示：宏观经济不及预期风险、政策支持不及预期风险、市场竞争加剧风险、公司业绩不及预期风险。