核心观点：
　　本周市场：截至2025年6月27日，本周北证50指数上涨6.84%，跑赢科创50指数/创业板指数/沪深300指数分别3.67/1.15/4.89pct；近一年，北证50指数上涨100.53%,跑赢科创50指数/创业板指数/沪深300分别为65.09/77.78/87.84pct。
　　从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额达340亿元，较上周+18.09%，占全A成交额占比为2.29%，北证50区间日均换手率为3.85%，较上周+0.58pct；同期科创综指、创业板指、中证2000指数的日均换手率分别为1.71%、2.63%、4.03%。
　　本周北交所共有252家公司上涨，16家公司下跌,涨幅前三的公司为广道数字、同辉信息、国源科技，周涨跌幅分别为48.68%、44.14%、44.11%;本周北证成份股共有47家上涨，3家下跌，涨幅前三的公司为星辰科技、天马新材、长虹能源，周涨跌幅分别为31.63%、24.91%、23.14%。
　　并购重组新规后已有三家公司披露并购项目，科达自控公告并购新三板公司海图科技。2025年5月16日，北交所对《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》和《北京证券交易所上市公司重大资产重组业务指引》进行了修订。新规后北交所已有三家公司公告将使用现金开展并购业务，分别是青矩技术、易实精密和科达自控。2025年6月28日，科达自控为进一步拓展业务板块，拟以现金受让常州海图信息科技股份有限公司51%的股份，海图科技是一家专注于提供嵌入式、流媒体、人工智能和机器视觉技术的高新技术企业，主要产品为嵌入式音视频模块、工业摄像仪组件、工业视频分析管理平台等产品，业务市场主要为智慧矿山、军工、智慧工厂、石油化工。这也为首个北交所公司并购新三板企业案例，海图科技现为新三板创新层企业，2024年实现净利润4165万元，海图科技承诺2025年净利润不低于3800万元；2026年净利润不低于4200万元；2027年净利润不低于4600万元；或三年度累计实现净利润不低于1.26亿元。
　　北交所发行首单科技创新绿色公司债。2025年6月25日，中交一公局集团有限公司在北交所公开发行北交所首单科技创新绿色短期公司债券。本期债券发行规模3亿元，期限为60天，发行利率1.60%，创交易所市场央国企短期公司债券票面利率历史新低。浦发银行、厦门国际银行、华夏银行、江苏银行、中信证券等多家金融机构参与认购。
　　广信科技上市首日涨幅500%，换手率75.11%。公司是专业从事绝缘纸板、绝缘成型件产品研发、生产和销售的高新技术企业，主导和参与了多项产品国家标准的制定，在中国变压器绝缘材料行业中扮演着重要角色，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。经过近二十年的行业深耕，公司产品已覆盖了中低压、高压、超高压和特高压交流电在内的全电压等级的变压器配套产品，成为了国内绝缘纤维材料及其成型制品领域的龙头企业之一。公司本次实际募集资金总额为2.30亿元，募资净额为1.99亿元，用于电气绝缘新材料扩建项目，研发中心建设项目，补充流动资金。2022-2024年公司实现营业收入3.04/4.20/5.78亿元，同比+31.76/38.05/37.49%，实现归母净利润1472.36/4940.44/11617.18万元，yoy+89.75/235.55/135.14%，25Q1公司实现营收1.75亿元，同比+54.48%，实现归母净利润4372.36万元。
　　本周北交所共有60家公司更新审核动态，其中48家公司获受理，今年截至6月27日北交所共有84家公司IPO获受理。本周赛英电子、科蓝环保、新睿电子、百英生物等48家公司获受理；海圣医疗、爱得科技、德耐尔、悦龙科技等公司已问询；奥美森上市委会议通过；艾科维、永励精密、江天科技、豪德数控、祺龙海洋审核中止。年初至6月27日，所有上市板块共有132家企业IPO获受理，其中，北交所IPO获受理的共84家，占比超六成。
　　投资建议：本周北证板块流动性有所回升，成交额回升至日均340亿元，当前北证50指数/创业板指数/科创50指数PE（TTM）分别为68.18/31.91/136.78倍（2025/6/27），当前时间点我们建议重点关注估值相对较低，业绩预期较强且具备较强稀缺性和壁垒的标的，同时我们重点关注中报或超预期和具有并购重组预期的相关标的。
　　风险提示：宏观经济不及预期风险、政策支持不及预期风险、市场竞争加剧风险、公司业绩不及预期风险。