1-5月份，规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，比1-4月份增加6034.1亿元，但是受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响，同比下降1.1%，增速较1-4月份回落。
　　多重因素影响工业企业利润阶段性下降
　　从营收端看，1-5月份，规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%。量价方面，2025年1-5月工业增加值累计同比增速为6.3%，增速环比回落；价格指数来看，5月份PPI累计同比增速为-2.6%，增速环比回落。从成本端看，2025年1-5月规模以上工业企业发生营业成本46.88万亿元，增长3.0%；营业收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点。
　　制造业和电气水利润同比维持增长
　　2025年1-5月份，采矿业利润总额同比下降29.0%，跌幅进一步扩大；制造业实现利润总额同比增长5.4%，增速略有回落；电气水一季度实现利润总额同比增长3.7%，增速略有回落。
　　装备制造业“压舱石”作用凸显。1-5月份，工业经济转型升级持续推进，装备制造业效益保持较高水平，1—5月份，装备制造业利润同比增长7.2%，拉动全部规模以上工业利润增长2.4个百分点，较1-4月份下降4.0个百分点，对规模以上工业利润支撑作用突出。从行业看，装备制造业的8个行业中，有7个行业利润实现增长，其中，电子、电气机械、通用设备等行业利润增长超过两位数，增速分别达11.9%、11.6%、10.6%。消费品制造业实现利润5966亿元，对利润累计增速拖累0.1个百分点。资源品制造业实现利润4067亿元，对利润累计增速的贡献为1.6个百分点。
　　黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业等行业对利润总额形成正向拉动较大。1-5月份，黑色金属冶炼和压延加工业对利润总额拉动1.6个百分点；电气机械和器材制造业利润同比增长11.6%，对利润总额拉动0.9个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长11.9%，对利润总额拉动0.8个百分点。而煤炭开采和洗选业利润同比下降50.6%，拖累利润总额4.7个百分点，对利润拖累明显。
　　“两新”政策效应持续显现。在大规模设备更新相关政策带动下，通用设备、专用设备行业利润同比分别增长10.6%、7.1%，合计拉动规模以上工业利润增长0.6个百分点。其中，电子和电工机械专用设备制造、通用零部件制造、采矿冶金建筑专用设备制造、金属加工机械制造等行业利润快速增长，增速分别为39.3%、26.7%、14.5%、11.3%。消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，智能消费设备制造、其他家用电力器具制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长101.5%、31.2%、20.7%。
　　风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。