投资要点：
　　投资建议：（1）优质龙头银行率先拔估值，重点推荐：杭州银行、成都银行、招商银行。（2）低估值+有催化的银行，重点推荐：浦发银行等。（3）股息红利策略，重点推荐：农业银行、建设银行、中信银行、渝农商行。
　　趋势性行情助力下，银行转债转股加速。7月4日齐鲁银行发布《关于提前赎回“齐鲁转债”的公告》。2025年以来，银行板块延续上涨，趋势性行情助力下，多家银行转债加速转股，其中：成都银行、苏州银行、杭州银行、南京银行陆续通过触发强赎快速转股，有效补充核心一级资本。浦发银行、中信银行均有控股股东或战略投资者等长期资金进场，通过增持可转债并转股的方式助力。当前存量银行转债中，上海银行、常熟银行距离强赎价仅剩不到5%的空间，重庆银行、浦发银行等距离强赎价剩余10%-15%，关注后续转股进程。
　　银行年度分红实施近7成，分红节奏前置。截至7月4日，已有26家A股上市银行落地实施2024年度利润分配方案，叠加已实施的中期分红，年度分红总额合计已达到4283亿元，已完成近7成。根据利润分配公告统计，2024年A股上市银行现金分红总额累计将达到6320亿元，同比增加3%。从分红节奏来看，今年上市银行的分红节奏明显前置，其中：已落地资本补充的四大行年度分红时点前置到4-5月。剩余尚未实施年度分红的16家上市银行中，包括2家国有大行、4家股份行，工商银行、农业银行预计分别将在7月14日、7月17日实施分红；中信银行、招商银行分别将在7月10日、11日实施分红，浦发银行和光大银行尚未公告派息日。
　　苏州银行大股东持续增持，苏州市财政局成为实控人。6月30日，苏州银行公告大股东国发集团新一轮增持计划，计划自2025年7月1日起的6个月内，合计增持金额不少于4亿元。2024年9月19日~2025年6月26日，国发集团历经四轮增持，合计增持2.2亿股，增持金额近17亿元，持股比例从11.82%提升至14.73%。截至6月30日，国发集团增持至15%，成为苏州银行的控股股东，苏州市财政局成为公司实际控制人。国资持股比例提升，携手双赢：①对于国发集团：作为苏州市国有资产投资平台，需要寻求优质投资标的。苏州银行作为苏州市级金融机构，长期业绩领先，资产质量优异，分红稳定&持续增长，是不可多得的优质标的。②对于苏州银行：近年来优化股东结构，国资比例持续提升，一方面为开展政信业务夯实基础，另一方面也有利于提升外部评级，降低公开市场融资成本。
　　立业集团增持民生银行H股，合计持股比例提升至4.95%。香港交易所数据显示，6月30日，香港立业（立业集团旗下企业）通过场外交易以每股2.62港元的均价购入民生银行H股1.99亿股，对民生银行H股的持股比例升至2.4%。截至2025Q1，深圳市立业集团持有民生银行A股4.49%，结合本次香港立业对H股的增持测算，本次交易后，立业集团累计对民生银行A+H总持股比例达到4.95%，位居第四大股东。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化