市场回顾：2025/6/30-2025/7/6，主要指数沪深300上涨1.54%，上证综指上涨1.40%，创业板指数上涨1.50%。2025/6/30-2025/7/6沪深两市主板A股日均成交额8,913.17亿元，较上周下跌0.15%；截至7/3两融余额18,591.31亿元，较上周上涨1.07%。2025/6/30-2025/7/6申万银行指数周涨3.77%，跑赢沪深300指数2.23pct。
　　银行周观点：为适应人民币跨境支付系统（CIPS）业务发展需要，央行拟修订CIPS业务规则，健全参与者管理机制。央行于7月4日发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，是对《人民币跨境支付系统业务规则》（银发〔2018〕72号）的修订版本。
　　什么是CIPS？CIPS是人民币跨境支付系统，和美国的CHIPS较为类似，核心是基于境内外银行账户体系的一套清算系统，与SWIFT的纯报文体系有差别。虽然CIPS也为境内信息传输设计了一套自己的报文体系，但若涉及到跨境清算，目前的报文体系仍然需要和SWIFT深度合作。
　　为何现在完善CIPS业务规则？近年来，跨境电商贸易量上升，根据海关总署，2024年我国跨境电商进出口约2.71万亿元，同比增长14%，高于2024年我国货物贸易增速9pct。同时，人民币国际地位显著提升，CIPS业务也同步扩大。央行数据显示，2024年人民币跨境支付系统(CIPS)处理业务821.69万笔，金额175.49万亿元，同比大幅增长42.60%。根据CIPS公告，截至2025年5月末，CIPS系统共有直接参与者174家，间接参与者1509家。间接参与者中，亚洲1101家（境内563家），欧洲260家，非洲60家，北美洲34家，南美洲34家，大洋洲20家。CIPS系统参与者分布在全球120个国家和地区，业务可通过4900多家法人银行机构覆盖全球187个国家和地区。
　　新规则有哪些更新？新版文件对每条规则内容进行概括总结，此外主要有以下几点变化：
　　1）对系统参与者的准入条件放宽，并且更趋灵活：为金融市场基础设施类直接参与者开立CIPS账户从“审慎管理需要”变为“根据业务需要”；旧版文件对系统直接参与者设定了几条准入标准。新版文件删除了该标准，表示运营机构应当制定参与者管理办法，明确参与者加入和退出管理、参与者报告事项及参与者风险管理等有关要求。意味着CIPS可以根据业务需要制定规则，更具灵活自主权。
　　2）明确境外直接参与者选择境内直接参与者成为资金托管行：因为CIPS系统每天日间做清算，日终账户要清零，全部划转到对应CNAPS（中国境内支付系统）账户。而境外银行没有CNAPS账户，因此需要依靠境内接入CNAPS的直参行来做资金托管。
　　3）细化对业务处理和风控管理规则：一是金融市场基础设施类直接参与者未经同意不得擅自拓展服务范围、对象或业务场景；二是新规则新增风险管理要求，要求运营机构建立健全风险管理框架，建设相关风险管理系统；三是CIPS报文标准需要落实反洗钱国际标准中关于支付透明度有关原则性要求。
　　投资建议：重视银行板块配置机会，银行整体仓位有望提升。考虑中长期资金入市+公募基金改革，制度层面推动银行后续仍有增量资金，建议一揽子配置：1）红利策略中途未半，银行中长期投资价值持续。大行定增方案落地，银行中期分红仍在推进，同时多家银行发布估值提升计划。股息率高、资产质量有较高安全边际的银行仍有绝对收益，建议重视其配置性价比。推荐国有大行（A+H）+稳健股份行如招商银行（A+H）、中信银行（A+H）、兴业银行+区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行如江苏银行、沪农商行、渝农商行。同时关注低估值股份行ROE提升的空间和机会，建议关注浦发银行。2）经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值有更大弹性。系列政策密集出台有利于稳定银行资产质量改善预期、同时也释放后续信贷稳定增长和信号。若本轮政策能有效促动经济结构转型，带动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会。建议关注招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期