投资要点：
　　过去一周REITs指数整体上行，交通和市政环保类REITs表现较好。过去一周中证REIT全收益指数呈现“下-上-下”倒N形走势，周度涨幅0.66%收于1116.42。从底层资产来看，过去一周交通和市政环保REITs表现较好，保障房和仓储类REITs表现相对一般。具体来看，涨幅由高到低分别为：交通（1.11%）、市政环保（0.95%）、产业园（0.73%）、消费（0.64%）、能源（0.55%）、保障房（0.24%）、仓储（-0.20%）。
　　从6月24日至6月30日，本轮回调行情中证REIT全收益指数累计跌幅在1.7%。2025年以来共有三轮跌幅较深的回调行情，分别是2月11日-28日（累计跌幅2.8%），4月4日-9日（累计跌幅1.9%），4月18日-28日（累计跌幅2.5%）几次回调行情，其中2月11日28日回调与利率市场回调有关，4月4日-9日回调与关税政策冲击下避险情绪有关，4月18日-28日主因财报表现不及预期下的部分项目的重定价。从板块表现上来看，与4月份两次由强周期板块主导的回调不同，本轮行情调整与2月11日-28日行情调整类似，强周期板块与弱周期板块皆面临一定程度的下跌，即由于市场情绪降温下由分母端驱动的回调。
　　参考2月11日-28日行情来看，中证全收益指数由2月11日的1062.7下降至2月28日1033.17低位，至3月25日重回到1061.7，其中2月28日至3月25日指数修复期间强周期板块表现更佳，具体板块涨幅由高到低分别为：能源（4.69%）、产业园（3.72%）、仓储（2.67%）、交通（2.28%）、市政环保（1.88%）、保障房（1.61%）、消费（0.48%）。
　　后续来看，短期压力来源于财报披露临近，但中长期仍保持乐观。尽管上文提及2月份回调行情中弱周期板块修复力度弱于强周期板块，但考虑到二季度报披露临近，短期来看对强周期板块还需保持谨慎。中长期来看，利率拐点未现，机构配置压力仍存以及扩募节奏加速等背景下，止盈压力或只是阶段性的，对后续REIT行情仍保持乐观。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。