本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2025年7月4日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　中证A股整体PE为19.4倍，处于历史77%分位；
　　上证50指数PE为11.3倍，处于历史58%分位；
　　中证500指数PE为28.9倍，处于历史48%分位；
　　创业板指数PE为32.4倍，处于历史14%分位；
　　中证1000指数PE为38.7倍，处于历史50%分位；
　　国证2000指数PE为50.9倍，处于历史67%分位；
　　科创50指数PE为136.3倍，处于历史97%分位；
　　北证50指数PE为67.2倍，处于历史94%分位；
　　创业板指数相对于沪深300的PE为2.4倍，处于历史6%分位。
　　2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史85%分位以上的行业：房地产、钢铁、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）；
　　PB估值在历史85%分位以上的行业：无；
　　PE\PB均在历史15%分位以下的行业：农林牧渔、医疗服务。
　　二、行业中观景气跟踪
　　新能源
　　光伏：本周光伏产业链现货价格继续下行，“反内卷”政策预期发酵下多晶硅期货价格走高。上游：多晶硅期货价上涨5.4%，多晶硅现货价与上周基本保持一致。2025年7月1日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，强调“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。7月3日工信部召开第十五次制造业企业座谈会，聚焦综合治理光伏行业低价无序竞争。“反内卷”政策预期推动多晶硅期货价走高，但现货因高库存制约，上涨动能不足。中游：硅片价格下跌1.5%，下游采购放缓，上游硅料价格偏弱，带动硅片价格继续走低。下游：电池片价格下跌3.7%，晶硅光伏组件价格与上周基本保持一致。三季度海外旺季或带动高效电池片边际修复，但低效型号仍存跌价风险。
　　电池：钴、镍：钴现货价上涨0.7%，镍现货价上涨1.1%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌0.3%，碳酸锂现货价上涨2.2%，氢氧化锂现货价下跌0.5%。碳酸锂价格在政策与情绪支撑下偏强震荡，但库存压力限制涨幅。其他锂盐材料在成本支撑弱化与需求疲软情况下，价格仍在下行。正极材料：三元811型正极材料价格与上周基本保持一致，磷酸铁锂正极材料价格上涨0.5%。
　　3）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价上涨1.3%，螺纹钢期货价上涨2.6%。钢铁行业“反内卷”政策加码，环保限产趋严，抑制供应增量预期。成本端：铁矿石价格本周上涨2.3%。供给端：据中钢协估算，2025年6月下旬全国日产粗钢量环比下降0.7%，日产钢材量环比增长1.2%。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌0.8%，主要是华北、西南、西北地区高温天气下施工淡季，水泥需求走弱，生产端未能有效错峰，导致价格继续承压。玻璃：本周玻璃现货价上涨1.5%，玻璃期货价上涨1.4%。“反内卷”政策叠加行业强化自律，玻璃价格短期情绪性反弹，但现货高库存可能制约后续价格修复持续性。
　　4）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨4.3%，猪肉批发均价上涨1.7%。头部企业7月出栏计划缩减且主动提价，带动散户跟风惜售。南方强降雨引发生猪跨省调运受阻，主销区供应缺口扩大。
　　白酒：2025年6月下旬白酒批发价格指数环比回升0.01%。截至2025年7月4日，本周飞天茅台原装批发参考价上涨3.5%至1935元，散装批发参考价上涨2.8%至1850元。
　　农产品：玉米：本周玉米价格上涨0.6%，玉米淀粉价格上涨0.1%。小麦、大豆：本周小麦价格上涨0.2%，大豆价格与上周基本保持一致。
　　5）科技TMT
　　消费电子：2025年1-5月国内手机出货量累计同比增速转负至-2.8%，头部品牌聚焦高端市场，中小厂商因库存高企被迫缩减新品供给。
　　6）周期
　　有色金属：宏观方面，当地时间2025年7月2-3日，美国公布的就业数据显示，6月新增ADP就业人数减少3.3万人，创下自2023年3月以来的首次负增长，预期值9.8万人。但非农数据强劲，6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率降至4.1%。贵金属：COMEX金价上涨1.5%，COMEX银价上涨0.4%。工业金属：LME铜下跌0.3%，LME铝上涨0.1%，LME铅上涨0.8%，LME锌下跌1.5%。稀土：镨钕氧化物价格与上周基本保持一致。
　　原油：本周布伦特原油期货收盘价上涨1.8%，收报68.51美元/桶。当地时间2025年7月5日，OPEC+主要成员国同意在8月份把石油产量增加54.8万桶/日，增产幅度大超市场预期，但前期油价回落已较为充分计价增产情况。短期看，美国非农就业数据强化经济软着陆预期，提振原油需求前景。
　　煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨0.5%，收报623元/吨。6月以来产地安监与环保限产导致供给环比收缩，港口库存去化，需求端季节性改善，高温天气推动日耗提升。
　　交运：本周波罗的海干散货运费指数BDI下跌5.6%，报收1436点。本周中国出