本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2025年6月27日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　中证A股整体PE为19.2倍，处于历史74%分位；
　　上证50指数PE为11.2倍，处于历史57%分位；
　　中证500指数PE为28.7倍，处于历史46%分位；
　　创业板指数PE为31.9倍，处于历史13%分位；
　　中证1000指数PE为38.5倍，处于历史49%分位；
　　国证2000指数PE为50.6倍，处于历史67%分位；
　　科创50指数PE为136.8倍，处于历史98%分位；
　　北证50指数PE为68.2倍，处于历史95%分位；
　　创业板指数相对于沪深300的PE为2.5倍，处于历史6%分位。
　　 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史85%分位以上的行业：房地产、钢铁、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）；
　　PB估值在历史85%分位以上的行业：无；
　　PE\PB均在历史15%分位以下的行业：农林牧渔、医疗服务。
　　二、行业中观景气跟踪
　　新能源
　　光伏：本周光伏产业链现货价格持续下行，多晶硅期货价格走高。上游：多晶硅期货价上涨5.8%，多晶硅现货价下跌0.7%。行业龙头推动产能整合预期发酵，期货空头交易拥挤引发平仓，导致多晶硅期价上行。现货方面短期库存仍在积累，需求低迷导致现货价处于下行通道。中游：硅片价格下跌1.4%，小尺寸产品累库导致价格压力更大，大尺寸技改导致产能释放放缓，价格相对有韧性。下游：电池片价格与上周基本保持一致，晶硅光伏组件价格下跌2.9%。国内分布式光伏因电价政策调整（如午间谷段电价）收益率下降，组件出货收缩。
　　电池：钴、镍：钴现货价上涨7.2%，镍现货价上涨1.5%，2025年6月21日，刚果（金）宣布将钴出口禁令继续延长三个月，企业抢购现货补库引发涨价。锂：六氟磷酸锂现货价下跌0.6%，碳酸锂现货价上涨0.6%，氢氧化锂现货价下跌1.6%。碳酸锂价格超跌修复，但锂盐整体依然需求偏弱、库存累积，导致产能利用率偏低。正极材料：三元811型正极材料价格与上周基本保持一致，磷酸铁锂正极材料价格上涨0.2%。
　　发电装机：2025年1-5月风电新增装机累计同比增速大增134.2%，风电2024年招标于近期集中交付，叠加1-5月新增核准项目释放、海风扩容加速，为风电装机提供增量。1-5月光伏新增装机累计同比大增150.0%，主要是电价改革引发6月1日前终端的抢装机潮，但窗口期过后预计新增装机增速将明显下滑，产业链产能压力和价格下行趋势未改。
　　2）金融：
　　保险：2025年1-5月险企各类保费收入累计同比增长3.8%，增速较前三个月提升1.5个百分点。4-5月寿险单月增速大幅提升，财产险稳健。分红险、年金险等储蓄型产品集中上市，叠加银行存款利率下调，保险产品吸引力提升，Q3人身险预定利率或进一步下调，推动客户提前锁定收益。
　　3）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价与上周基本保持一致，螺纹钢期货价上涨0.1%。成本端：铁矿石价格本周上涨0.1%。供给端：据中钢协估算，2025年6月上旬全国日产粗钢量环比上涨3.4%，日产钢材量环比下跌0.5%。
　　建材：高温多雨天气下施工条件恶化，地产和传统基建项目需求弱，水泥玻璃产能压力较大。水泥：本周全国水泥价格指数下跌1.6%，主要是华东和中南地区跌幅较大。玻璃：本周玻璃现货价上涨0.1%，玻璃期货价下跌2.0%。
　　家电：据产业在线监测显示，内销：2025年5月白电内销增速回升，空调、冰箱和洗衣机内销同比分别增长13.4%、13.7%和15.2%，增速较4月分别提升9.3、13.3和7.2个百分点。排产预期上，5-6月适逢“618”销售旺季，进入Q3内销排产增速回落。2025年6月25日发改委与财政部表示，国补政策全国统一截止时间仍为2025年12月31日，当前暂停仅为阶段性调整，7月起将全面启动第二轮资金投放。外销：2025年5月空调和冰箱外销同比降幅分别扩大12.6和5.4个百分点至-12.8%和-6.4%，洗衣机外销同比增长5.9%但增速放缓。海外进入去库存阶段，加上去年基数走高和新增关税影响，下半年白电外销排产预计继续走弱。
　　4）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨3.5%，猪肉批发均价下跌0.5%。本周企业端调整出栏计划、养殖户控制出栏节奏，收储政策也提振市场情绪，此外南方高温和暴雨天气影响生猪调运，导致猪价上涨。但终端需求依然疲软，生猪成本价格提升的传导作用滞后。
　　白酒：2025年6月中旬白酒批发价格指数环比下跌0.11%。截至2025年6月27日，本周飞天茅台原装批发参考价下跌4.1%至1870元，散装批发参考价下跌5.3%至1800元。
　　农产品：玉米：本周玉米价格上涨0.4%，玉米淀粉价格下跌0.1%。小麦、大豆：本周小麦价格上涨0.2%，大豆价格下跌0.5%。
　　5）中游制造
　　对外工程：2025年1-5月对外承包工程业务完成额累计同比增长5.4%，增速较前四个月回落1.4个百分点。
　　6）周期
　　有色金属：宏观方面，据