2024年9月24日，国务院举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场稳定发展。2025年5月7日，国务院新闻发布会宣布将这两项工具总额度8000亿合并使用，并优化申请细节，极大提升工具使用便利性和灵活性。后续扩容的潜力巨大，有望重塑A股生态。本月两项工具申请金额占总金额比例是52.4%，较上月提高1.2%，我们对其使用情况做月度跟踪：
　　 『1』证券、基金、保险公司互换便利：本月无变化。
　　『2』股票回购、增持再贷款：截止6月底，申请专项贷款的交易共有681笔，金额约1342.6亿（按贷款金额上限计算，下同）。结构上，用于回购的公司更多，申请回购的交易有488笔，金额约862.8亿，占比64%；申请增持的交易有193笔，金额约479.8亿，占比36%。
　　 6月A股回购情况（含自有资金）：前期发布的回购预案开始集中落地，实施金额大幅增长88%，但随着市场回暖，公司发布回购预案意愿有所降温。2025年6月，实施回购的交易共有102笔，交易金额约177.8亿（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的，下同），环比5月增长88%。与此同时，A股发布回购预案的有21笔，按上限计算共计43.6亿，环比5月下降44%。资金层面，约有52%资金是自有/筹资金，含专项贷款的金额约占48%。回购目的主要是注销、股权激励/员工持股计划、维护公司价值及股东权益，分别有6、14、2家。拟回购金额最大的三家公司为：山鹰国际、广大特材、澜起科技。
　　 6月A股控股股东增持情况（含自有资金）：前期发布的增持预案开始集中落地，实施金额增长20%，但随着市场回暖，发布增持预案意愿有所降温。2025年6月，A股实施增持的交易量有21笔，完成63.2亿增持（仅统计控股股东增持，下同），较5月增加10.3亿，环比上升20%。与此同时，新发布了9项增持预案，按上限计算共计17.1亿，较5月增持预案金额下降25.1亿，环比下降59%。资金层面，约27%的资金是自有/筹资金，73%的资金包含专项贷款。拟增持金额最大的三家公司为：东方盛虹、福能股份、蓝天燃气。
　　 6月港股回购情况：实施回购金额约208.3亿港币，环比5月增长约22%。港股上市公司每天都会披露过去一个交易日的回购情况，且由于不允许库存股，港股公司回购后均直接注销。2025年6月，港股实施完208.3亿港币回购，环比5月增长22%。主要是由于近期港股整体震荡调整，部分港股公司股价仍处于低估位置，出于性价比角度，实施回购交易。6月回购金额最高的三家公司分别为腾讯控股、友邦保险、汇丰控股。
　　构建值得关注的回购、增持组合：我们梳理6月发布新回购、增持公告的上市公司，结合其基本面、当前估值、回购/增持金额占比等信息，选择值得关注的公司，列示于表3、表4，供投资者参考。
　　风险提示：股票回购/增持再贷款落地节奏低于预期；市值管理指引落地节奏低于预期；政策落地不及预期