江河治理推升环保产业升级，采购严监管重塑市场格局。1、近日，中共中央办公厅、国务院办公厅提出全面推进江河保护治理的意见，构建以防洪减灾、节水集约等六大核心为支撑的江河保护治理体系，要求统筹推进水灾害防治、水资源配置、水生态修复与水环境治理，目标于2035年建成现代化流域治理格局。该政策将驱动环保产业结构性升级：水利工程受益于防洪设施建设；节水技术产业迎来农业灌溉与再生水设备机遇；水生态修复聚焦河湖治理；智慧水利因监测与数字化需求扩容；水环境治理强化水源保护。高耗水行业将面临水处理升级压力。建议关注中国电建、大禹节水、碧水源等水处理相关标的。2、近日，财政部等三部门启动2025年政府采购专项整治，严打歧视条款、造假及围串标问题，强化智慧监管。政策将破除区域壁垒，利好具备核心技术与全国化布局的环保龙头企业（如固废治理领域）；同时催生电子招投标、大数据风控等数字化服务需求。中小环保企业合规成本上升，市场格局面临重塑，建议重点关注高能环境。
　　当周碳交易行情：本周（6.30-7.04）全国碳市场综合价格行情为：最高价77.10元/吨，最低价72.57元/吨，收盘价较上周五下跌3.21%。本周挂牌协议交易成交量108.42万吨，成交额0.79亿元；大宗协议交易成交量138.11万吨，成交额0.99亿元。本周全国碳排放配额总成交量246.53万吨，总成交额1.79亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量6.71亿吨，累计成交额460.78亿元。
　　宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）碳交易|天津出台碳排放权交易管理办法；2）蓝碳发展|江苏省深化蓝碳司法保护助力“双碳”目标；3）垃圾分类|《陕西省生活垃圾分类管理条例》7月1日起施行。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现良好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为1.40%、创业板指涨幅为1.50%，环保板块（申万）涨幅为1.63%，跑赢上证综指0.23%，跑赢创业板0.13%；公用事业涨幅为1.95%，跑赢上证综指0.54%，跑赢创业板0.45%。环保子板块涨幅：监测（-1.65%）、水处理（0.73%）、水务运营（0.73%）、节能（4.47%）、大气（-0.45%）、固废（0.30%）。A股环保股中涨幅前三的个股为雪迪龙（31.74%）、易世达（13.33%）、双良节能（13.16%），跌幅前三的个股为聚光科技（-10.97%）、盈峰环境（-4.94%）、汉威科技（-4.30%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。