核心观点
　　近期，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于全面推进江河保护治理的意见》，强调全面推进江河保护治理，进一步提升水安全保障能力。具体来看，《意见》涵盖全力保障江河安澜、加强水资源节约集约利用、加强江河水生态保护、持续改善江河水环境、完善江河保护治理机制等内容。在水资源综合利用方面，《意见》加快推进西南地区水电基地建设，合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，实施小水电站绿色改造提升，推进水风光一体化基地规划建设；在水利市场方面，《意见》提出推进水利行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革；推进用水权改革，完善水价形成机制，落实好水资源费改税政策。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　6月21日-6月27日，上证综指单周累计上涨1.91个百分点，报3424.23；沪深300指数单周上涨1.95个百分点。环保（申万）指数上涨3.95%，跑赢沪深300指数（上涨1.95%）2个百分点，跑输创业板指数（上涨5.69%）1.74个百分点。2025年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为7.43%，跑赢沪深300指数7.76个百分点。
　　投资建议：
　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）成都：已建成21类1458个“无废城市细胞”;
　　2）安阳市“无废城市”建设实施方案（2025-2027年）（公开征求意见稿）;
　　3）生态环境部和国家疾控局联合发布《有毒有害水污染物名录（第二批）》。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。