重要数据跟踪：（ 1）碳市场：6月23日至6月27日，全国碳市场碳排放配额CEA）挂牌协议成交量183.88万吨，上期6.16-6.20）成交量为141.34万吨，期间增加42.54万吨，与上期相比+30.10%；6月27日碳排放配额CEA）收盘价为76.54元/吨，日环比-0.04%，与上期相比+4.83%。6月16日至6月20日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量30.47万吨，相较上期6.09-6.13）+32.75%；配额成交均价56.17元/吨，相较上期6.09-6.13）-4.28%；CCER成交量0吨。欧盟：6月23日至6月27日，欧盟碳排放配额期货成交量合计2.26亿吨，期间变化值为增加3850.10万吨，与上期6.16-6.20）相比+20.56%；碳排放配额期货结算价期间平均） 71.04欧元/吨，期间变化值为下跌2.18欧元/吨，与上期6.20）相比-2.98%。（ 2）生物柴油及UCO：2025年5月，全国生物柴油及其混合物出口量8.49万吨，月度同比-11.31%，月度环比+31.84%；全国生物柴油及其混合物出口单价839.95美元/吨，月度同比-24.34%，月度环比-24.94%。2025年5月，全国UCO化学改性动植物油脂等,但品目516的产品除外;混合制非食用油脂等）出口量19.22万吨，月度同比-40.96%，月度环比15.75%；全国UCO出口单价1083.17美元/吨，月度同比+21.15%，月度环比+1.29%。
　　本周投资组合：伟明环保+瀚蓝环境+洪城环境，建议关注永兴股份
　　本期6.23-6.27）板块行情：上证综指上涨1.91%，深证成指上涨3.73%，创业板指上涨5.69%。A股环保板块指数上涨4.06%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+3.44%，+2.77%，+10.69%，+3.11%，+3.93%，+6.30%。H股环保板块指数下跌1.73%。截至2025年6月27日收盘，A股环保板块PETTM）估值20倍。
　　行业要闻：八部门联合启动全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动。经国务院同意，生态环境部、最高人民法院、最高人民检察院等8部门近日联合启动全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，计划用3年左右时间，在全国范围内开展集中整治，遏制非法转移倾倒处置固体废物高发态势。按照专项行动的部署，到2025年底，完成问题排查和整改措施制定，以及能立行立改和环境污染隐患突出的问题整改；到2026年底，总体完成排查发现问题整改；到2027年底，完成整改“回头看”。
　　投资建议：一方面注重运营的传统环保业态在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估；另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，2024年11月全国人大常委会核准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，一揽子化债政策组合拳落地，环保行业应收账款压力有望得到缓解。对于标的选择，我们认为：1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐洪城环境，瀚蓝环境，伟明环保，建议关注永兴股份。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。