PX：6月PX供需双增，平衡表继续去库，去库幅度相对4-5月份收窄，6月内基本面矛盾相对有限，油价主导价格，中旬受地缘冲突影响，油价拉涨，聚酯产业链价格跟随走高，后续以伊停火，油价带动能化板块回落，截至6月底，PX主力合约于6740元/吨附近运行，cfr中国美金价格约850美元/吨，亚洲PXN约269美元/吨。
　　展望7月，PX基本面矛盾不为突出，平衡表预估依旧去库，价格表现或震荡运行。供应端，6月上旬为前期春检装置集中重启阶段，PX供应回升迅速，6月中下旬，部分装置计划外降负。从当前检修计划预期来看，预估7月内PX检修损失量大于6月，因此PX7月国内产量较6月环比收窄，整体供应相对4-5月份宽松，重点关注浙石化检修进程。亚洲方面，7月内亚洲地区检修预期有限，预估供应回升，月均开机负荷预估77%附近，关注计划外装置动态干扰。利润端，目前亚洲地区甲苯调油利润与歧化利润相对接近，或影响后续甲苯—PX短流程装置开机状态，关注计划外干扰。进口方面，6月内，韩美跨地区贸易量略有回升，6月1-20日，韩国出口至美国PX回升至约2.03万吨。根据目前芳烃美亚价差边际变动表现来看，当前走向高位回调状态，理论来说，套利空间不大，后续芳烃韩美贸易预估收窄，国内进口供应分流预期一般。需求端，7月内PTA主流装置检修计划有限，PTA供应预期回升，具体回升速度需要关注期间前期检修装置重启进程，期间供应预期亦需根据装置回升节奏进行调整，7月PTA整体产量或相对6月增长，亦即PX需求环比6月走高。总体来说，7月内或供减需增，预期差是关键，目前预估7月内PX平衡表依旧去库表现，去库幅度或较6月略有走廓，强于PTA，估值方面，主力合约单边价格【6400，7000】元/吨区间震荡运行，亚洲PXN【230，280】美元/吨区间运行，月差维持偏强。策略方面，区间内高抛低吸，做缩PTA加工费。
　　PTA：6月内，PTA供增需减，平衡表去库幅度收窄，现货集中度高，社库去化，现货基差偏强运行，单边价格跟随油端波动。截至6月底，PTA主力合约于4760元/吨附近运行，现货加工费维持400元/吨以上，盘面主力合约加工费350元/吨以上。
　　展望7月，预估供应继续回升，聚酯需求承压，PTA平衡表去库幅度继续收窄，关注聚酯端减产执行情况。供应端，6月内PTA月均开机率约81.27%，较5月份+5%，6月中下旬，部分主流装置执行检修，TA端开机负荷下滑至78%附近，目前多数处于检修状态装置重启待定，关注其重启进程，以此评估7月内供应回升进度。总体来说，7月内PTA主流装置检修计划有限，PTA供应预期回升。需求端，织造终端淡季预期深入，6月内织造高频数据表现偏空，新订单维持负增长，目前外贸订单零星，内贸亦有限，市场心态谨慎，难言乐观，预估进入7月织造印染开机负荷表现下行，织造原料备货刚需为主，聚酯产销清淡。聚酯方面，6月月均开机负荷89%，月环比-1.5%左右，6月前期聚合成本价格拉涨，聚酯利润维持大幅亏损，长丝减产落地，聚酯开机下行。至6月底，聚酯加权利润相对被动修复，目前短纤及瓶片盈利依旧偏差，7月内存在大厂减产计划，关注执行进程，预估7月内聚酯开机继续下行至87-89%区间。总体来说，7月内预估供应继续回升，聚酯需求承压，PTA平衡表去库幅度继续收窄，关注聚酯端减产执行情况。估值方面，PTA主力【4550，4850】元/吨，加工费或表现压缩。
　　风险点：原油价格波动；PX以及PTA主流装置动态；聚酯开机率