上周黄金价格下跌近3%，目前来看，短期内黄金价格仍将以震荡下行为主，不过下行空间有限。
　　黄金市场的交易逻辑近期与美元、美债市场的联动性有所弱化。随着以色列和伊朗之间紧张局势的缓和，以及中美贸易谅解备忘录的签署，市场风险偏好有所上升，这使得黄金价格有所回落。相比之下，美债市场方面，由于疲软的经济数据（包括劳动力市场和消费数据），加上美联储副主席鲍曼呼吁在7月份提前降息，推动美债价格连续三周上涨。出现这种分化现象，反映出市场对不同资产的预期和反应存在差异。
　　从短期来看，如果经济韧性依然强劲，尤其是非农就业数据表现良好，那么7月降息的言论可能会显得有些超前。降息预期的收敛首先会对黄金价格构成利空因素。其次，市场预期本周公布的非农就业数据将从前值放缓至11.3万人，失业率将小幅上升至4.3%。如果实际公布的数据与预期大致相符，那么对黄金的利多作用也将有限。
　　然而，从更长期的视角来看，美元可能因财政方面的挑战而在中期走弱，同时经济放缓以及降息预期将推动中长端利率下行，这些因素从基本面来看都对黄金价格形成利好。因此，当前的黄金价格下跌或许能够提供更有利的买入赔率。目前并未出现明显迹象表明这是一个长期趋势性下跌的开始。当关键经济数据（如6月非农就业数据）的回落进一步打开市场对黄金上涨预期的空间时，黄金价格的下一波涨势有望到来。