【市场回顾】
　　上周港股股指期货价格反弹，至周末25年7月份恒指期货价格变化3.23%，科技指数期货价格变化4.08%；当周恒指期货持仓变化12.28%，基差-35.15；科技指数持仓量变化20.93%；基差-4.43点。美股股指期货方面，上周美股快速上行，至周末时道指期货价格变化3.79%，标指和纳指100期货价格变化分别为3.42%和4.15%。当周道指期货持仓变化5.83%，纳指期货持仓变化12.72%；三大股指的期货中道指期货基差为421.73点较前周变化56.55点，纳指100期货基差206.05点，较前周变化-41.56点。
　　【投资建议】
　　市场环境：当前港股市场情绪相对良好，今年以来南下资金持续流入，到目前为止未曾有显著流出迹象，带来了大规模资金沉淀，可见上半年由内地资金主导的港股扩容与增配已成为趋势，在宏观环境没有发生突出改变之前这一趋势或将延续。目前恒指已突破关键阻力位，有助于市场信心进一步恢复。从中长期视角来看，虽然此前国内高层会议显示短期内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，下半年在经济动能减弱时仍可能会有相关政策出台。政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。
　　配置建议：可以关注未来受益于AI赋能的消费和互联网板块的龙头个股以及受益于政策引导和外部融资环境改善的创新药行业等。另外继续推荐相对更少受外部环境影响的板块，如必选消费、内资银行保险、及部分物管板块的龙头个股。同时，长期投资者应配置能源、通讯、公用事业等具强现金流能力的防守板块，以应对外部冲击。衍生品交易方面，港股短期内波动可能性相对较低，投资者可适当卖出期权组合降低持仓成本。
　　【市场外部环境】
　　国内主要城市住房销售情况跟踪：新房与二手房销售面积同比回落。
　　央行最新动向：美联储部分官员释放鸽派信号，9月份降息概率增加。
　　部分国内外重要新闻：国内公布5月份多项经济数据