【行情回顾】
　　上周（2025年06月23日-2025年06月27日），港股指数周表现为环比上涨。上周恒生指数周涨跌幅为+3.20%，恒生科技指数周涨跌幅为+4.06%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+3.82%、+3.44%、+4.25，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+5.28%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+3.49%。
　　截至2025年06月27日，软件与服务板块PE-TTM为23.2x；软件与服务板块PS-TTM为4.5x。
　　根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+4.32%。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+1.77%，媒体板块涨跌幅为+4.31%。
　　按WIND美国中资股板块分类，教育培训、互联网社交、互联网游戏、互联网视频均表现为上涨。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约35.0x。
　　【行业要闻】
　　IDC：全球服务器市场2025年有望达3660亿美元，同比增长44.6%
　　钉钉多维表面向电商行业推出100+免费模板
　　TikTok Shop在日本正式推出电商业务
　　 6月游戏版号数创近年新高
　　【投资建议】
　　我们认为，港股互联网板块在上周表现相对积极，涨幅明显，投资者信心有所恢复。其中影响因素众多，首先宏观经济数据回暖大幅提振市场信心，特别是高技术制造业的稳健表现，为科技板块提供了底层支撑。其次，政策环境边际改善释放出积极信号。此外，中美经贸关系取得阶段性进展，美方宣布取消对华一系列限制性措施，这一突破缓解了市场对科技领域地缘风险的担忧，利好电商、云计算等与实体经济关联度较高的领域。美股方面，美联储6月会议维持利率不变，删除“通胀和失业率风险均上升”的表述，经济前景“不确定性有所下降”的判断缓解了市场焦虑，叠加中东局势缓和，全球资金对股权市场风险偏好提升。综上互联网龙头目前在AI产业化浪潮中持续投入，资本开支与云业务收入同步增长，中长期受益于技术变革。同时稳定币技术、大模型、智能配送等领域已开始进入成果兑现期，因此投资人可以关注AI技术落地进度、平台经济政策红利释放及企业盈利质量，把握近期估值修复型行情。目前建议关注连连数字（2598.HK）、顺丰同城（9699.HK）、美兰空港（357.HK），美股建议软消费相关标的，包括Chewy（CHWY.US）、Doordash（DASH.US）、SPOTIFY（SPOT.US）、GRAB（GRAB.US）