【申购建议】
　　公司专注于BLDC电机驱动控制芯片的本土设计，产品涵盖MCU、ASIC、HVIC、MOSFET及IPM等核心器件，广泛应用于各类电机系统。通过自主研发，公司提升了电机效率、精度与能耗表现，建立了技术壁垒。根据弗若斯特沙利文数据，公司为中国首家专注该领域的厂商，2023年市占率达4.8%，位列第六，亦是前十中唯一中国企业，具备显著的国产替代潜力。公司在芯片设计、电机算法与电机技术三方面形成协同效应，具备系统级解决方案能力，能够快速响应客户需求。凭借高可靠性与快速迭代优势，公司已在家电、电动工具、运动出行、工业与汽车等领域建立稳固客户基础，预计将持续受益于下游扩张与技术升级带来的成长机遇。
　　根据弗若斯特沙利文资料，BLDC电机凭借高能效、低功耗与控制精度高等优势，正加速渗透至家电、电动工具、机器人及新能源汽车等领域。2023年全球市场规模达2,749亿元，预计2028年增至6,869亿元，年复合增长率为20.5%；中国市场由696亿元增长至1,946亿元，年复合增长率为23.1%。其中白色家电与新能源汽车为主要增长引擎，2028年渗透率预计分别达90%和80%。在下游需求扩张及节能政策支持下，BLDC电机市场增长可期，核心芯片需求亦有望持续提升。
　　2022~2024年，公司营收分别为3.23亿、4.11亿和6.00亿元。同期公司净利润分别为1.42亿、1.75亿和2.22亿元。于2023年及2024年，公司分别实现53.2%及52.6%的正毛利率。
　　整体来看，公司在往绩记录期内收入和利润均呈现出较快的增长趋势，毛利率也处于较高水平，显示出较强的盈利能力。以招股价计算，对应2024年利润为大约54倍PE，公司短期估值合理，建议谨慎申购。