本报告导读：
　　根据2025年6月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在2025年7月信号分别为正向，负向和正向。
　　投资要点：
　　大类资产3季度配置信号：根据2025年6月底的最新数据，信用利差和期限利差均发出收窄信号，Q3宏观环境预测结果为Inflation。
　　宏观动量模型配置信号：根据2025年6月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在2025年7月信号分别为正向，负向和正向。
　　行业复合趋势因子组合表现及信号：2015年1月至2025年6月，行业复合趋势因子组合的累积收益为86.40%，超额收益为40.53%。上月（2025年6月）因子信号为正向，Wind全A当月收益率为4.74%。根据2025年6月底的最新数据，行业复合趋势因子为-0.34，有所回升，继续维持正向信号。
　　风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。