本报告导读：
　　本报告基于微观结构对行业板块择时和行业轮动进行定量分析。
　　投资要点：
　　6月中旬在地缘的利空因素影响下指数出现小幅回落，但随着地缘问题缓和近一周A股涨势明显。而同期场内融资余额仅有小幅增长，说明尽管指数上行但投资者情绪并没有出现过热迹象，A股仍然处于上行趋势中。
　　截止2025-6-27赚钱效应最好的是银行、通信等板块，而赚钱效应较弱的是食品饮料和煤炭等行业，从抛压的角度看，有色金属、银行、通信等行业板块抛压较小，汽车、机械和石油石化等行业的抛压较大。从风格的视角看，随着本轮市场反弹小盘股的修复更为明显，目前大盘价值与小盘成长风格的分化程度处于过去两年的中枢水平，两类风格之间暂时没有明显的均值回归机会。
　　随着指数反弹，市场观望情绪有所修复，IM股指期货的年化基差从前期17%的高位下降至11%附近。中证红利指数自2021年来有较为明显的季节性规律，3-4月超额收益明显，但随着5-6月上市公司进入分红实施阶段，该指数超额收益衰退。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表点位预测，不代表未来宽基指数和行业指数整体走势的判断，亦不构成投资收益的保证或投资建议。股市系统性风险发生使得各类规律失效。宏观和产业政策超预期改变市场交易环境。报告中的模拟组合构建在实际投资中难以完全复制，主要是证明方法论的有效性。