总量研究
　　【金工】新股发行节奏提速，网下打新热度提升——打新市场跟踪月报20250701
　　2025年6月，共8只新股上市，募集金额共计91.53亿元，环比+164.8%。其中参与网下发行新股6只，募集金额合计87.30亿元，环比+174.1%。新股首日涨幅环比上升，主板新股首日平均上涨188.17%，双创板块新股首日平均涨190.72%。网下打新参与度有提升，报价入围率略下滑。5亿规模账户当月打新收益率约为A类：0.168%，C类0.166%。
　　行业研究
　　【医药】全链条赋能创新药，开启创新产业链新周期——医药行业政策点评（20250701）(增持)
　　 2025年7月1日，国家医保局国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》。该政策通过研发端、准入与支付、临床应用多个层次的组合拳，构建了支持创新药高质量发展的闭环体系，有望推动中国从“仿制药大国”向“创新药强国”跨越，推动包括创新药龙头企业、细分领域特色biotech、CXO产业链的全面繁荣，建议关注恒瑞医药、信达生物（H）、康诺亚（H）、药明康德（A+H）、凯莱英（A+H）等。
　　公司研究
　　【通信】营收持续增长，成长空间广阔——兴森科技（002436.SZ）跟踪报告之五(买入)
　　我们下调公司2025-2026年的归母净利润预测为1.12/2.71亿元，较前次下调幅度为77%/60%，新增公司2027年归母净利润预测为4.42亿元，当前股价对应PE196/81/50X。我们看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。