分析师点评
　　总量研究
　　【策略】港股流动性折价收敛能否延续？——策略周专题（2025年6月第3期）
　　短期港股流动性可能难以进一步放松，边际收紧的概率更大，结合地缘冲突升级、中美关系仍有不确定性等事件对风险偏好可能有所压制，港股市场可能呈现震荡走势。长期来看，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。
　　【金融工程】国内新基市场发行火热，被动资金流入中小盘、科创板——基金市场与ESG产品周报20250623
　　本周权益类基金净值集体下滑，国内新基市场发行火热，新成立基金50只，以股混基金为主。行业主题基金方面，本周医药主题基金净值显著回撤，金融地产、TMT主题基金维持正收益。股票型ETF资金转为流入，资金净流入146.69亿元，主要加仓方向为中小盘、科创板、金融地产主题ETF，以中证A500ETF为代表的大盘宽基ETF资金呈现净流出，港股ETF资金呈现流入。
　　行业研究
　　【汽车】Robotaxi加速落地，智驾精进前行——汽车智驾行业的思考与梳理（四）(买入)
　　Robotaxi商业化落地加速，规模上量拐点临近，强化学习+世界大模型或为实现Robotaxi的核心方法论。看好2025E国内城市智驾渗透率拐点显现，2026E及之后的高速增长前景。1）推荐L4纯视觉Robotaxi有望商业化上量的特斯拉、线控转向供应商耐世特；2）推荐小鹏汽车，建议关注理想汽车、蔚来、小马智行。
　　【高端制造】Optimus机器人将迎重大改进，叉车5月内外销增速表现亮眼——机械行业周报2025年第25周（2025.6.16-2025.6.22）（买入）
　　Optimus机器人将迎重大改进，坚定看好人形机器人产业，基于当前硬件技术路线与各厂商进展，看好：1）高复杂度灵巧手的功能实现，关注兆威机电、鸣志电器、丰立智能、安培龙；2）滚柱丝杠环节：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、恒立液压。工程机械行业内销短期承压，出口销量维持增长趋势，建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压。
　　【有色】5月国内家用空调销量增长2.3%、产量同比下降1.8%——铜行业周报（20250616-20250620）（增持）
　　小结：矿端持续扰动，废铜端5月废铜国内产量、进口同步回落；需求端，5月国内空调产量低于此前预期，关税备货效应减弱以及国内进入淡季，需求有走弱风险，预计铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。投资建议：推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源。
　　【基础化工】山东暂停高密仁和化工产业园资格，看好化工行业龙头长期价值——基础化工行业周报（20250616-20250620）（增持）
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料相关企业；④锂电材料相关企业；⑤光伏材料相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　【医药】创新药审评再次加速，创新药产业链主线持续明确——医药生物行业跨市场周报（20250622）（增持）
　　本周观点：2025年6月16日，国家药监局综合司公开征求《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》意见。短期看，审批效率提升将加速优质管线价值释放，提振市场对创新药板块的风险偏好；中长期看，政策通过“扶优汰劣”机制，助力中国创新药从“仿创结合”向“全球原研”升级，建议重点关注具备“快速研发-国际化-商业化”闭环能力的龙头企业及产业链核心环节。建议关注恒瑞医药（A+H）、百济神州（A+H）、荣昌生物（A+H）、药明康德（A+H）、泰格医药（A+H）、凯莱英（A+H）等。
　　【钢铁】5月国内氧化铝产能利用率降至2023年以来新低——金属周期品高频数据周报（2025.6.16-6.22）（增持）
　　2025年2月8日，工信部对《钢铁行业规范条件（2015年修订）》进行了修订，形成《钢铁行业规范条件（2025年版）》，对钢铁企业实施“规范企业”和“引领型规范企业”两级评价，在发改委“供给侧更好适应需求变化”的大政策目标下，我们认为钢铁板块的盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复。