总量研究
　　【宏观】工业企业利润增速缘何回落？——2025年5月工业企业盈利数据点评
　　5月受“抢出口”支撑转弱、工业品价格同比跌幅扩大、利润率走低等因素影响，工业企业利润同比增速转负。结构上，此前景气度较高的中游装备制造业利润同比增速也同步转负。向前看，工业企业利润修复情况仍待观察，一是，考虑到海外需求提前释放以及关税扰动仍在，出口前景存在不确定性；二是，工业品价格仍延续低位运行；三是，有效需求不足叠加部分行业产能利用率偏低，约束利润率修复。
　　【策略】2025年上半年市场回顾：蓄势跃升——策略周专题（2025年6月第4期）
　　短期外部风险扰动最严重的时候或许已经过去，但仍需要对特朗普后续政策的反复保持警惕。随着中美两国为“对等关税”按下90天“暂停键”，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交织之下，预计短期内指数整体将保持震荡，关注内需消费方向、国产替代方向、基金低配方向三条主线。
　　【债券】周内涨幅创年内至今最高——可转债周报（2025年6月23日至2025年6月27日）
　　本周转债市场显著上涨，全周中证转债指数涨跌幅为+2.1%（上一交易周为-0.2%），周内涨幅创年内最高；本周中证全指变动为+3.3%。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+6.6%，中证全指数涨跌幅为+3.4%，转债市场表现仍好于权益市场。展望后市，基本面、宏观政策仍是当前转债市场重要的影响因素，可以继续关注提振内需等领域正股绩优的转债。
　　【金工】市场仍待上攻合力——金融工程市场跟踪周报20250629
　　本周A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五，量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号。资金面方面，ETF资金出现止盈，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板、中小盘为ETF净流出主要方向。
　　【金工】市场小市值风格明显，大宗交易组合超额收益显著——量化组合跟踪周报20250628
　　本周全市场股票池中，Beta因子和流动性因子分别获取正收益1.06%、0.37%；市值因子和残差波动率因子分别获取负收益-0.64%、-0.31%，市场表现为小市值风格；盈利因子获取负收益-0.30%。本周大宗交易组合相对中证全指获取正超额收益1.16%，定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.05%。
　　【债券】由银行负债压力想到的——2025年6月29日利率债观察
　　我们注意到，近些年货币当局充分发挥利率自律机制作用，规范存贷款市场竞争秩序，取得了很好的效果。我们也应意识到，由规模情结所导致的内卷式竞争行为较容易“死灰复燃”。
　　【债券】二级市场价格有所回调，两只新REITs成功上市——REITs周度观察（20250623-20250627）
　　 2025年6月23日-2025年6月27日，我国已上市公募REITs二级市场价格整体呈现下跌的趋势：加权REITs指数收于143.24，本周回报率为-1.22%。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：可转债>美股>A股>纯债>REITs>黄金>原油。本周新增两只REITs上市：中金亦庄产业园REIT和中金中国绿发商业资产REIT。