行业研究
　　【高端制造】5月向北美地区出口同比降温明显，工程机械品类出口保持高景气度——机械行业海关总署出口月报（十二）(买入)
　　5月向北美地区出口同比降温明显，工程机械品类出口保持高景气度。1-5月，我国出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-1%，同比数据大幅回落；1-5月大类工程机械累计出口同比增速达双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到22%、30%、23%，较4月提升1pct、2pct、2pct，建议关注一拖股份、徐工机械等。
　　【高端制造】5月挖掘机内销短期承压，国际化趋势支撑整体销量持续增长——工程机械行业2025年5月月报(买入)
　　近期工程机械行业内销有所承压，我们仍看好工程机械更新换代的持续增长对销量的拉动；两会政策对工程机械行业支持力度较大，行业中期需求持续复苏有保障；同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械龙头企业有望量利齐升。我们看好行业后续长期表现，推荐三一重工、中联重科(A/H)、徐工机械、柳工、山推股份、中国龙工(H)等主机厂商，以及恒立液压等零部件厂商。