【策略观点】
　　宏观方面：海外方面，美联储上半年共有4次议息会议，均未采取任何行动，联邦基金利率的目标区间持续保持在4.25%至4.5%。下半年美联储将举行四次议息会议，美国关税政策的实施在很大程度上影响货币政策走向。如果美联储降息兑现且超出市场预期，矿价或迎来修复窗口。国内方面，中美进行日内瓦经贸会谈后，贸易战的影响逐渐消退。但美国对钢铝及钢铁制品加征关税，在一定程度上抑制了钢材消费。国内经济仍处于新旧动能转化的初期，新兴产业尚未完全对冲传统行业的衰退，价格-利润螺旋负反馈担忧仍存。
　　供应方面：力拓西坡铁矿项目预计产量会逐步提升至满产状态，该项目每年可生产高达2500万吨铁矿石。BHP运营效率有所提升，FMG新项目Iron Bridge（磁铁矿）仍在产能爬坡阶段（2025目标仅500-700万吨），Iron Bridge满产后的远期目标是2.2亿吨。关注BHP及FMG财报产量指引。市场普遍预期淡水河谷产量高于去年产量，处于3.25亿－3.40亿吨。主流矿产成本偏低，下半年仍会有增量发运。
　　需求方面：海外方面，美国贸易战缓和，但是对钢铝及钢铁制品加征关税，一定程度上抑制了粗钢需求，以及中国钢材高出口压制海外高炉开工，下半年海外粗钢难增。国内方面，直接出口及间接出口对行情驱动较大，前期抢出口透支部分下半年间接出口需求。直接出口主要由于低价优势维持高位，难以驱动价格上涨，预计整体需求延续下滑态势。
　　展望下半年，铁矿处于供增需降的基本面中，预计价格波动收窄，重心下降，区间在80-100美元/吨。