市场表现：本周电子行业上涨4.61%
　　根据Wind数据，本周（2025.06.23-2025.06.27）电子报收4544.26点，上涨4.61%；半导体报收4889.60点，上涨4.55%；消费电子报收6435.71点，上涨3.99%；元件报收7941.76点，上涨6.66%；光学光电子报收1458.75点，上涨3.49%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：好上好、唯特偶、奥瑞德、台基股份、太龙股份；表现靠后的公司有：联建光电、杰美特、恒玄科技、信濠光电、天津普林。
　　估值：本周电子PE（TTM）为52.20X，PB（LF）为3.58X
　　根据Wind数据，本周电子PE（TTM）为52.20X，环比下降2.34X，近一年PE最大值为62.54X，最小值为38.24X。PB（LF）为3.58X，环比下降0.17X，近一年PB最大值为4.07X，最小值为2.39X。PE处于近10年以来34.09%分位数，PB处于近10年以来33.07%分位数。
　　行业动态点评：小米发布AI眼镜，功能超越Ray-Ban Meta
　　根据映维网的报道，6月26日，小米举行“小米人车家全生态发布会”，会上发布了面向下一代的个人智能设备：小米AI眼镜，售价人民币1999元起。小米AI眼镜整机仅重40克，采用航空级钛合金转轴和经典D型镜框设计。设备采用双芯架构，其中高通骁龙AR1负责AI计算、图像识别及视频处理，而协处理器则专攻低功耗任务。这个设计兼顾了高性能与续航，典型续航8.6小时，单次充满45分钟。光学与传感方面采用1200万像素摄像头，支持防抖，强光下成像稳定。另外，电致变色镜片支持0.2秒切换透明/墨镜模式，适配光线变化。值得一提的是，雷军表示小米AI眼镜与人车家全生态进行了整合，支持人车家全生态控制，可构建无缝流转的场景化体验。小米AI眼镜主打人工智能和第一人称摄像，定位为“随身AI入口”，支持第三方app，并且深度整合小米“人车家全生态”。在AI交互方面，这款设备搭载小爱同学，深度适配中文环境，支持实时视觉语音问答，识别对象（动植物和商品等），转移文本，查询信息（百科），以及扫码支付等等。在第一人称拍摄像方面，设备提供语音指令控制（如“小爱同学，开始录像”），从而解放双手。另外，它支持超广角录制，适用场景包括健身、骑行、攀岩、烹饪、育儿等等。
　　我们认为，AI眼镜是AI落地端侧的重要载体，小米AI眼镜在配置、性能和功能上超越爆款产品Ray-Ban Meta，小米AI眼镜的推出有望推动AI眼镜市场进一步放量，并走向成熟。目前，大厂纷纷入局AI眼镜，此前，Meta推出了Ray-Ban Meta眼镜，成为爆款产品，谷歌时隔10年重返AI眼镜赛道，与Xreal共同推出基于Android XR的轻量级智能眼镜产品Project Aura，雷鸟推出AI眼镜X3 Pro，根据映维网援引彭博社的报道，苹果计划在2026年底推出AI眼镜。AI眼镜作为传统眼镜的升级产品，有望逐步替代传统眼镜，成为消费电子领域新的引领创新的高成长赛道。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；AI眼镜需求不及预期。