报告导读：
　　（1）本周市场回顾
　　国际市场方面，美元指数97.26（前值98.76），美元兑巴西雷亚尔5.48（前值5.50），WTI原油价格65.07美元/桶（-12.12%），纽约原糖活跃合约价格16.69美分/磅（+0.97%）。截至6月24日，基金多单减少4767手，基金空单增加7299手，净多单同比减少12066手至-85592手，净多单大幅减少。UNICA数据显示，截至6月1日，25/26榨季巴西中南部累计产糖695万吨，同比减少92万吨。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨。OCSB数据显示，截至4月9日，24/25榨季泰国产糖1005万吨，同比增加131万吨。
　　国内市场方面，广西集团现货报价6060元/吨，环比上周上涨30元/吨；郑糖主力报5792元/吨，环比上周上涨72元/吨；主力合约基差大幅走低。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季中国产糖1116万吨，同比增加120万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨。截至5月底，24/25榨季中国累计进口食糖209万吨，同比减少104万吨。
　　（2）下周市场展望
　　国际市场方面，低位整理。行业方面，市场处于强现实弱预期格局，趋势上24/25榨季巴西略微减产叠加印度产量大幅下降偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产偏空。节奏上巴西中南部MIX同比大幅增加，巴基斯坦计划进口75万吨传闻偏多，纽约原糖趋势下跌告一段落，低位震荡为主。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。
　　国内市场方面，区间整理。24/25榨季，国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢。趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，1-5月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比大幅下降，内强外弱格局延续。
　　风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。