报告导读：
　　本周价格走势：工业硅盘面持续抬升，现货价格亦上涨；多晶硅盘面大幅上涨，现货报价弱势
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面受上游工厂减产刺激、焦煤品种上涨、叠加近期仓单去化，短期有所抬升，周五收于8030元/吨。现货市场价格有所抬升，SMM统计新疆通氧Si5530报价7700元/吨（环比+100），内蒙99硅报价7900元/吨(环比+100)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面大幅上涨，市场交易焦煤及工业硅上涨所带来的成本抬升预期，且亦有市场消息称上游限价等因素，周五盘面收于33315元/吨。多晶硅现货市场来看，短期暂未有实际成交，但预计后续实际成交价将下降。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存再次去库；多晶硅上游库存转累库
　　工业硅供给端，周度行业库存再次去库。据百川统计，本周新疆、内蒙地区硅厂开工率下降，主要是新疆地区工厂突发减产。此外，西南地区进入丰水期仍具备复产驱动，主要复产硅厂集中于上下游一体化工厂、具备原料库存与下游订单交付的企业，部分企业考虑以铝厂及出口销路为主，仍有复产预期。库存来看，本周期货仓单环比上周继续减少，虽有新增仓单出来但体量并不及去化速度，本周仓单去库共0.9万吨。从库存来看，SMM统计本周社会库存去库1.7万吨，厂库库存去库0.2万吨，整体行业库存继续去库，后续关注仓单的新增注册情况。
　　工业硅需求端，下游短期需求增加。多晶硅视角，7月硅料排产或持续提升，整体对工业硅采购有所起色。有机硅端，本周有机硅周产有所增加，有机硅企业后续复产空间不大，短期对工业硅采购增量不明显。
　　事实上，有机硅终端尚未出现起色，消费提振亦有限。铝合金端，进入6-7月为铝合金消费淡季，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市场，出口商近期基本以刚需为主，并未出现囤货现象。
　　多晶硅供给端，短期周度产量边际提升。市场消息称四川云南、新疆、青海部分工厂复产，此将带来供应的边际增量。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存转累库，上游库存压力仍处高位，预计后续报价仍将下调。
　　多晶硅需求端，终端需求退坡使得硅片排产存下调预期。后续来看，考虑到“531”抢装结束后需求退坡，硅片排产6-7月继续呈逐月下调态势，此外硅片价格继续回落，后续硅片排产下调预期加深。整体终端需求退坡，组件等排产亦有下调，硅片价格下跌，其能接受的硅料价格亦更低，后续定价权亦将更多集中于下游手中。
　　后市观点：工业硅关注减产后续情况，但高库存亦会限制上方空间；多晶硅仍以逢高布空思路为主工业硅短期偏震荡格局。本周上游突发减产，叠加焦煤品种持续上涨，带动工业硅盘面有所抬升。此外，从仓单角度，本周仓单仍在去化，对盘面构成一定的底部支撑。从上游套保角度，在周四盘面拉升后，亦有新疆地区硅厂套保，周五盘面继续抬升后，亦给到部分南方地区硅厂套保空间，但预计体量并不大。从基本面来看，上游减产的持续性尚难确定，但西南地区硅厂亦有复产预期，部分对冲西北硅厂减产体量。需求端，下游短期需求部分增加，多晶硅本月多家工厂复产，对应采购量亦有提振，有机硅后续复产空间不大，终端需求疲软掣肘有机硅环节需求起色。因此从基本面而言，当前仍处于高库存格局，盘面上方空间较为有限，上方可观测西南地区硅厂大量套保位置。后续，期货仓单变动情况亦较为关键，若仓单去化幅度放缓，则上行动力不足。
　　多晶硅仍维持逢高空配观点。本轮大幅上涨原因可能与焦煤价格抬升、工业硅原料成本上涨等因素有关，亦有资金交易政策预期，在现货价格新一轮签单价出来之前，盘面亦有修复贴水的驱动。此外，亦有宏观资金选择低估值品种进行配置。事实上，从产业供需角度，下游价格仍未见底，对硅料价格接受度亦降低，下游排产逐月回落。短期亦有西南地区及西北地区硅料厂复产，此将带来供应的边际增量。整体多晶硅供增需减，现货仍有进一步下行驱动。短期市场情绪偏乐观，但周末并未有进一步的利好兑现，预计下周上行空间较为有限，上游套保动作亦会限制上涨，盘面将更多回归弱基本面逻辑。整体来看，对盘面仍以逢高空配思路为主，价格将继续下探行业成本线，关注现货实际成交情况。
　　单边：工业硅推荐暂时观望，主力合约预计下周盘面区间在7500-8300元/吨；多晶硅推荐逢高做空，预计下周盘面区间在31000-34000元/吨。
　　跨期：PS2509/PS2511跨期反套策略可择机开仓；
　　套保：推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略。
　　风险点：硅料厂超预期联合减产、有机硅工厂复产超预期等。