投资要点：
　　资金市场：资金交易继续升温、券商基金加杠杆。过去一周资金市场整体回暖。主要融入方净融入金额上升，主要融出方净融入金额下降。银行间总融入融出回购余额上升，银行间债市杠杆率上升。分机构看，证券公司、非法人产品杠杆率上升，商业银行/政策性银行、保险公司杠杆率下降。隔夜回购占比上升。
　　一级市场：全场倍数上升，边际倍数下降。过去一周有2只10Y国开债和1只10Y农发债发行，一级市场全场倍数均上升。农发债一二级价差收窄，国开债一二级价差走阔。一致性预期方面，国开债、农发债边际倍数均下降。
　　二级市场：过去一周二级市场热度整体向好，但超长债热度一般。30年国债换手率上升，中长期纯债型基金久期平均数上升。债券借贷总借入量下降，活跃券占比下降。主要买方利率债净买入下降，主要卖方利率债净卖出下降。主要买方利率债超长债净买入上升，短债、中期债、长债净买入下降；主要卖方利率债长债净卖出上升，短债、中期债及超长债净卖出力度减弱。具体观察各类机构行为表现，大行对1-3Y现券净买入力度减弱，基金继续抢配。1）大行对1-3Y短债的净买入力度由此前连续两周400多亿元的规模，回落至156亿元；对存单由前一周的净卖出252亿元，转为净买入337亿元。2）农商行对各期限、各券种维持全面净卖出，尤其集中在7-10Y期长债、10Y以上超长债以及1Y内短债，单周净卖出力度分别创今年以来最高、次高以及6月最高。券种方面集中净卖出国债、政金债和存单。3）保险加大7-10Y长债净买入力度但削弱了10Y以上超长债的净买入力度，对其余各期限和券种的净买入力度整体变动不大。4）基金维持快速增配，集中发力7-10Y长债和10Y以上超长债，但力度较上周略有减弱。中短债方面，基金对1-3Y期现券的净买入力度加大至433亿元，对1Y内短债和3-5Y期现券的净买入力度有所减弱，但也在300亿元以上。券种方面，基金对国债、信用债的净买入力度小幅加大，对其余券种的净买入力度小幅减少。
　　理财和基金规模：6月理财规模数据尚未出现往年的季节性回落现象；6/22当周理财规模小幅减少。6月理财规模累计增加186亿元，主要是固定收益类产品增加425亿元，现金管理类产品减少235亿元。历史同期，22-24年6月理财规模分别减少8142亿元、8658亿元、9837亿元。从周度数据来看，6/22当周理财规模减少519亿元。基金规模方面，1）6月基金规模（资产净值）累计增加1492亿元（前一月为884亿元）。其中，股基和债基分别增加137亿元（前一月为136亿元）、1034亿元（前一月为768亿元）；新成立债券型基金发行份额环比前一周小幅上升。2）6/20当周，30年期国债ETF份额和5年地方政府债ETF份额均小幅下降，其余ETF份额均小幅上升。
　　风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。