投资要点：
　　过去一周（2025.6.13-2025.6.20，下同）有4只REITs更新发行状态。其中南方万国数据中心首发项目、创金合信首农产业园首发项目、华夏华电清洁能源项目、南方润泽科技数据中心首发项目已注册生效。截至2025年6月20日，国内REITs市场共上市66只，总市值2066亿元，流通市值961亿元。
　　过去一周国内REIT市场整体上涨，保障房和市政环保板块领涨。过去一周REIT指数再次突破年内新高，中证REITs全收益指数周度涨幅0.88%收于1124.63。从细分板块视角来看，首单保障房REITs扩募发售落地对市场情绪的提振仍在延续，过去一周保障房板块整体周度涨幅在4.45%，同为弱周期板块的市政环保板块涨幅次之，涨幅在3.31%。
　　保障房板块迎来新一轮突破，经营稳健板块与项目响应跟涨。我们在《扩募落地驱动保障房板块领涨，指数突破年内前高》中提及，后续保障房板块股价若站稳脚跟持续突破，可关注保障房、市政、消费等稳定经营板块行情轮动机会。观察近期板块行情走势可见，6月13日保障房板块率先启动上涨行情，至6月18日市场情绪达到顶峰，同日市政、消费及仓储板块接力启动，其中仓储板块内强经营和强条款的项目涨幅居前，板块轮动行情凸显。
　　行情轮动下可积极布局的市场认可度更高的强势项目，收益确定性更强，同时考虑到季报披露时间渐近，对于分子端波动较大的项目则需保持一定谨慎。从过往经验来看，压降分母端驱动的市场行情往往由弱周期板块/经营稳健项目向强周期板块/经营波动项目传导，考虑到本轮行情临近二季度末，REIT底层项目的实际经营表现也会影响行情的传导效果，特别是由分母端压降驱动的行情将使得项目估值对分子端经营表现更加敏感，建议积极布局市场认可度更高的强势项目同时，谨慎挖掘分子端波动较大的项目。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。