投资要点：
　　资金市场：资金交易升温、杠杆率续升。过去一周资金市场整体升温。主要融入方净融入金额上升，主要融出方净融入金额上升。银行间总融入融出回购余额上升，银行间债市杠杆率上升。分机构看，商业银行/政策性银行杠杆率下降，证券公司、非法人产品、保险公司杠杆率上升。隔夜回购占比上升。
　　一级市场：“博边际”情绪明显。过去一周有1只10Y国债、2只10Y国开债和1只10Y农发债发行。国债一级市场全场倍数上升，政金债全场倍数均下降。国债国开债一二级价差收窄，农发债一二级价差略走阔。一致性预期层面，国债国开债边际倍数均明显上升。
　　二级市场：二级市场热度整体向好，超长债热度抬升。30年国债换手率上升，中长期纯债型基金久期平均数上升。债券借贷总借入量下降，活跃券占比下降。主要买方利率债净买入下降，主要卖方利率债净卖出上升。主要买方利率债短债、中期债净买入下降，长期债、超长债净买入上升；主要卖方利率债净卖出力度整体减弱。具体观察各类机构行为表现，基金抢配长债超长债，农商行全面抛售。1）大行对1-3Y期现券净买入力度与前一周基本持平，对存单的净卖出力度进一步加大（单周净卖出252亿元，为4月以来单周净卖出力度最大），加大7-10Y长债净卖出力度（为4月中旬以来单周净卖出力度最大）。2）农商行对各期限、各券种全面净卖出，尤其集中在7-10Y期长债、10Y以上超长债，单周净卖出力度分别创今年以来次高、最高。对存单由前一周的净买入573亿元转为大幅净卖出484亿元。3）保险加大存单净买入力度，对其余各期限和券种的净买入力度整体变动不大。4）基金快速增配，集中发力7-10Y长债和10Y以上超长债，单周净买入力度分别创今年以来次高、最高，对1Y内短债的净买入力度也由前一周的117亿元大幅提升至504亿元。券种方面，基金对各类券种净买入力度均加大，尤其是政金债和国债，次之是信用债和二永债。
　　理财和基金规模：6月理财规模数据尚未出现往年的季节性回落现象；6/15当周理财规模小幅减少。6月理财规模累计增加151亿元，主要是固定收益类产品增加183亿元，现金管理类产品减少33亿元。历史同期，22-24年6月理财规模分别减少8142亿元、8658亿元、9837亿元。从周度数据来看，6/15当周理财规模减少461亿元。基金规模方面，1）6月基金规模（资产净值）累计增加1070亿元（前一月为884亿元）。其中，股基和债基分别增加332亿元（前一月为136亿元）、539亿元（前一月为768亿元）；新成立债券型基金发行份额环比前一周小幅下降。2）6/ 13当周，30年期国债ETF份额和0-3年国开债ETF份额均小幅下降，国泰上证10年期国债ETF份额大幅上升。
　　风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。