摘要：
　　商业银行主要增持国债，广义基金主要增持存单。5月商业银行大幅增持利率债，尤其是国债，同时继续减持同业存单，但减持幅度有所减弱；广义基金主要增持存单，其次是地方债和中票。
　　从债券托管数据总量来看，2025年5月，中债登和上清所债券总托管规模为169.99万亿元，环比增加2.16万亿。其中，5月中债登新增托管量5,223亿元，较上月多增13,600亿元；上清所新增托管量6,980亿元，较上月多增6,193亿元。
　　分券种来看，除超短融和定向工具外，其余券种均同比多增，其中国债与政金债涨幅较大。5月国债新增托管量9,080亿元，同比多增幅度较上月上涨6,420亿元；5月政金债新增托管量2,821亿元，同比多增幅度较上月上涨2,690亿元。
　　从机构持仓来看，①商业银行、广义基金继续增持，保险机构、证券公司由增持转为减持；②增持方面，商业银行增持以利率债为主，其中国债增持幅度大幅增加，广义基金以增持地方债和同业存单为主，其中地方债增持幅度有所增加，同业存单增持幅度则有所下降；③减持方面，证券公司主要减持利率债，保险公司则主要减持地方债。
　　风险提示：基本面变化、政策不及预期、数据统计存在遗漏或偏差。