投资要点：
　　一级发行：净融资基本持平。上周（2025年6月16日-6月20日）短融发行1143.9亿元，到期935.9亿元，中票发行1318.9亿元，到期884.9亿元；企业债发行0亿元，到期87.8亿元；公司债发行1465.5亿元，到期947亿元。上周主要信用债品种共发行3928.3亿元，到期2855.5亿元，净融资1072.8亿元，较前一周（6月9日-6月13日）的净融资1069.2亿元基本持平。
　　二级交易：交投增加，收益率多数下行。上周（2025年6月16日6月20日）主要信用债品种（企业债，公司债，中票，短融）共计成交10204.34亿元，较前一周（6月9日-6月13日）9024.19亿元的成交增加1180.15亿元。中票收益率多下行，具体来看，与6月13日相比，6月20日3年期AAA中票收益率下行3.09BP至1.8%，3年期AA+中票收益率下行2.09BP至1.92%，3年期AA中票收益率下行2.09BP至2.06%。中短期票据与国开债利差表现分化，短端和长端下行，中长端震荡向上。10年期中票利差分位数分别从64.5%、39.8%、36.7%、37.9%、28.6%下行至55.3%、38%、36.2%、38.4%、27.9%。
　　信用评级调整及违约跟踪。上周（6月16日-6月20日）境内评级机构评级上调的发行人有7家，为蚌埠投资集团有限公司、长春市轨道交通集团有限公司、华电云南发电有限公司、扬州建工控股集团有限公司、江苏武进经济发展集团有限公司、新疆中泰化学股份有限公司和中建资本控股有限公司，其中江苏武进经济发展集团有限公司为城投平台，其余均非城投平台；境内评级机构评级下调的发行人有8家，为湖北共同药业股份有限公司、丝路视觉科技股份有限公司、贵阳经济技术开发区贵合投资发展有限公司、金埔园林股份有限公司、山东瑞丰高分子材料股份有限公司、南百川畅银环保能源股份有限公司、蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司、闻泰科技股份有限公司，其中贵阳经济技术开发区贵合投资发展有限公司和蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司为城投平台，其余均非城投平台；上周无展期债券和违约债券。
　　风险提示：基本面超预期变化、货币政策不及预期、数据统计有遗漏或偏误等。