2025年上半年，聚烯烃价格先抑后扬，整体价格运行中枢下移，波动较去年有所加大，截止6月20日，LLDPE主力合约波动区间为6936-8206元/吨，PP主力合约波动区间为6846-7507元/吨。展望2025年下半年聚烯烃市场观点如下：
　　供给端：供应有继续增加预期。从装置检修计划来看，三季度预计检修仍较为集中，但四四度检修力度或将逐步减弱，随着装置重启，供应有回升预期，另外，下半年仍有新装置陆续计划投产，随着新装置投产落地贡献新的供应增量，进一步增加供应。
　　需求端：预计先弱后强，关注海外贸易政策变动。国内方面，以旧换新政策继续实施，对国内PP终端消费品需求有一定刺激作用，但效应或边际递减；海外方面，5月中美谈判关税取得积极进展，出口压力有所暂缓，但后期关税政策仍面临不确定性，因家电等塑料制品对美出口较多，后期仍需关注关税政策变化对终端海外需求影响。
　　成本端：预计油价重心先高后低。从需求来看，三季度为原油需求旺季，对油价有一定支撑，但四季度为原油淡季，需求回落走弱，对油价拉动不足；从地缘方面来看，若伊以谈判趋向缓和，则油价有望回吐因地缘政治冲突带来的溢价涨幅；但不排除极端情况，地缘危机进一步升级，届时将带动油价继续冲高。关注地缘走向以及OPEC+后期政策变动。
　　综上所述，成本端油价需关注地缘冲突走向，整体价格预计前高后低，供需来看，今年新装置投产较多，供应增速快于下游需求增速，聚烯烃供需偏宽松，拖累价格走势，若地缘冲突逐步趋向缓和，聚烯烃价格预计重心下移，建议偏空对待；极端情况，地缘冲突进一步发酵，支撑油价继续走高，则支撑聚烯烃价格运行中枢上移，关注油价波动及地缘政治变化。LLDPE主力合约参考运行区间6900-7850元/吨，PP主力合约参考运行区间6800-7550元/吨。
　　风险提示：油价继续大幅上涨；多套新装置投产延期；需求超预期改善