【供需分析】：供给端，全国产量、开工率继续回升，内蒙、云南地区均有厂家复产，其他产区供应水平基本与上周持平。当前内蒙古日均产量1.4万吨左右，整体供应水平仍处同期高位。需求端，本期247家铁水日均产量242.18万吨，环比增0.57万吨，整体维持在240万吨以上高位运行；螺纹钢、线材产量环比回升，仍对硅锰需求形成刚性支撑。钢招方面，标志性钢厂6月硅锰采购定价5650元/吨（较上轮下调200元/吨），价格略高于市场预期，从招采量来看仍以按需补库为主。其他钢厂采购价较上轮均有不同程度下跌，整体压价情绪仍在。
　　【库存情况】：合金厂库存合计20.59万吨，周环比增1万吨；交割库存继续回落至48.11万吨，但仍处绝对高位。
　　【成本利润】：锰矿方面，近期锰矿市场维持平稳运行，澳矿价格继续走弱，其他矿品小幅上涨。矿商因成本压力挺价情绪浓厚，但市场对高价矿接受度一般，下游工厂仍以按需采购为主。从发运数据来看，本期锰矿发运量小幅回升，实际到港量较上期有所减少，而疏港量仍维持同期较高水平，预计港口库存将呈现低位缓慢回升态势。消息面，当地时间6月18日，南非政府宣布进入国家灾难状态，以应对自6月9日以来持续的极端天气影响，关注极端天气对锰矿实际出口产生的影响。其他成本方面，部分钢厂计划对焦炭开启第四轮提降，预计下周落地，本周产区化工焦价格暂稳。
　　【后市展望】：整体来看，硅锰基本面供需双增，成本端仍有松动预期。部分地区工厂复产后库存压力或将进一步累积。当前铁水产量虽高位运行，但淡季来临实际需求恐将承压回落。近期受黑色系情绪影响有所反弹，但在基本面未明显改善前仍将承压运行。主力合约参考区间【5400,5850】
　　【风险与关注】：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价下调等。