【宏观总结】大类资产，地缘引发直布罗陀海峡关闭担忧能源大涨，但是外溢风险可控，黄金回落，基本金属等走高，国内过剩产能品种弱势震荡。海外经济，美国通胀尚可、就业稳定，但是后续隐忧较多。关税谈判方面，英国妥协，中美谈判即将开启，但是市场对此表示谨慎态度。中国经济，4月金融数据收敛、投资数据放缓，工业数据稳定，复苏需要时间，政策影响边际放缓。
　　【金银逻辑】尽管短期可能出现调整，但黄金长期上涨的核心逻辑（美元信用弱化、央行持续购金、地缘风险及通胀预期）依然稳固。当前金价下跌属正常调整而非趋势逆转，美元与黄金负相关性增强，黄金配置价值长期存在。
　　【金银策略】沪金短期震荡调整，短期调整的幅度取决于央行购金和关税博弈的不确定性，关注766附近支撑，长线投资者仍可继续配置。白银短期跟随黄金和基本金属商品，短线震荡重心上移，关注缺口8600-8700支撑
　　【风险提示】贸易谈判，地缘失控，美元流动性危机（投资有风险入市需谨慎）