全球三大DRAM原厂确定从DDR4转向先进制程产品。根据CFM信息，继两大韩系厂商三星和SK海力士宣布计划停止DDR4内存生产后，美光6月正式向客户发出通知，宣布其DDR4内存产品将进入停产阶段，预计未来2-3个季度内消费类、手机、PC及数据中心用DDR4逐步进行缩产或减产。这一决策标志着DDR4时代加速落幕，全球内存市场正迎来以DDR5、HBM为代表的新一轮技术迭代周期。从减产节奏来看，三星2025年重点生产1a/1b纳米制程的DDR5和HBM3E，DDR4库存主要用于长约客户；SK海力士聚焦企业级与AI市场，大连工厂转产HBM3E和LPDDR5X；美光仅向汽车、工业和通信三大应用领域的长期客户供应DDR4/LPDDR4X产品。
　　受原厂退出影响，DDR4现货价大幅上涨。由于预期相关产品减产，下游客户特别是ODM/OEM正积极囤货DDR4和LPDDR4库存，大厂退出导致相关产品价格在短时间内快速上涨。据DRAMeXchange最新报价，DDR4现货价6月涨幅加速。相较于月初，DDR48Gb（1G×8）/（512M×16）和DDR416Gb（2G×8）/（1G×16）分别涨85.1%/110.2%和65.6%/85.5%。
　　国产存储的崛起也加速了国际巨头退场。除了技术迭代外，长鑫存储等中国内存厂商的崛起也对三星、美光等传统巨头构成了竞争压力，根据TrendForce数据，根据Gb容量口径，2024年长鑫产能分别已达到三星/海力士/美光的23%/38%/40%。后续在产品升级的大背景下，国内厂商也在紧跟趋势，加速向高端产品转型。
　　本土存储厂商有望承接转单与利基市场。本土厂商兆易创新布局较早，公司在2021年成立DRAM事业部，并很快推出DDR44Gb产品，2024年推出DDR48Gb产品，在利基市场品类初具规模，后续公司继续研发LPDDR4小容量产品，预计到2025年能覆盖主要利基市场需求，并实现量产供应。
　　模组存货价值或重估。存储模组厂商主要通过采购存储晶圆，根据客户需求独立完成或委托专业厂商完成封装测试等后端环节，将标准化存储晶圆转化为存储模组产品。在DDR4存储模组中，晶圆的成本占比较高，DRAM作为核心原材料，其存货价值或受益于近期价格上涨。截止25Q1，江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创存货分别为78.14亿、43.95亿、38.11亿、10.2亿。
　　投资分析意见：重点关注兆易创新（DDR4），澜起科技（接口芯片）以及江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创等存储模组厂商。
　　风险提示：减产进度不及预期；下游复苏不及预期；原材料贸易风险等