核心观点
　　本周市场走势偏弱，地缘冲突影响下市场风偏下行。权益市场层面，阶段性调整权益市场或将迎来做多窗口。虽然近期中东地缘局势再次扰动全球风险偏好，A股短期跟随震荡调整。不过地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素仍为自身结构性问题。可转债市场同权益市场共振，市场矛盾集中于政策与业绩兑现的时滞，结构性机会仍主导交易节奏，后期有望维持中性偏强格局。在供需支撑与波段操作博弈下，估值中枢有望保持高位、条款与期权价值博弈交织。
　　阶段性调整下权益市场或将迎来做多窗口。虽然近期中东地缘局势再次扰动全球风险偏好，A股短期跟随震荡调整。不过地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素仍是自身结构性问题。在政策呵护与预期支撑下，投资者风险偏好有望修复，市场有望延续“稳中有涨”的结构行情。配置层面，建议关注以下方向：1）在贴现率下行与考核机制改革的双重推动下，红利风格延续高配置热度，银行、公用事业、运营商等板块稳健吸金；2）科技成长板块在经历调整后拥挤度回落、估值修复，结合日历效应与新质生产力催化，建议逐步布局具备景气回升潜力的细分赛道。风格结构呈现“红利+成长”哑铃格局，主线尚不明确但短期波动仍需警惕外围扰动与流动性扰动。
　　可转债市场同权益市场共振，市场矛盾集中于政策与业绩兑现的时滞，结构性机会仍主导交易节奏。转债市场整体有望维持中性偏强格局，在供需支撑与波段操作博弈下，估值中枢有望保持高位、条款与期权价值博弈交织。配置策略建议聚焦三条主线：1）中性仓位基础上加强波段交易应对，提升持仓灵活性；2）优选高评级、大盘偏债转债构建防御底仓，同时结合低价平衡型个券获取弹性收益；3）紧盯赎回、下修等条款窗口与信用评级变化，强化条款博弈与事件驱动收益捕捉能力。整体策略应以交易节奏、结构优化与精细择券为核心，动态把握市场轮动下的相对收益机会
　　风险提示
　　经济基本面改善不足；国内流动性收紧；海外风险事件超预期；历史经验不代表未来