投资要点
　　A股市场行情概述：（2025.6.16-2025.6.20）
　　主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（0.24%），上证50（-0.10%），中证红利（-0.42%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-2.55%），中证2000（-2.22%），万得微盘股日频等权指数（-2.18%）。
　　风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（1.37%），大盘价值（1.07%），国证价值（0.14%）；排名后三名的风格指数分别为：消费(风格.中信（) -3.61%），周期(风格.中信（) -2.07%），小盘价值（-1.75%）。
　　申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：银行（2.63%），通信（1.58%），电子（0.95%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：美容护理（-5.86%），纺织服饰（-5.12%），医药生物（-4.35%）。
　　A股市场行情展望：（2025.6.23-2025.6.27）
　　观点：震荡行情可能会持续较长时间。
　　万得全A指数，日度宏观模型仍然持续发出负向信号，但周五的信号有收敛的迹象，代表模型预测后续大盘短期仍然有小级别的调整可能，但下周可能会迎来一个小反弹。月频宏观模型，6月份的分数为0分，代表6月份全月可能是个偏震荡偏强的走势。因此后续我们维持上周的观点，大盘指数可能会进入一段时间较长的震荡盘整期。
　　时间进入到6月下旬，日历效应显示本阶段红利风格可能是确定性较高的方向，而成长风格也可能有一定的表现。鉴于本周风险趋势模型显示，上证指数持续发出局部顶左侧信号（即模型显示，上证指数短期内风险较高，趋势有部分走弱的迹象），我们推荐短期内持偏谨慎态度，以银行等行业为主，通信、电子等行业为辅。
　　本周恒生沪港通AH股溢价指数呈现局部底左侧信号，即模型显示短期内AH股溢价可能存在一定均值回归的可能。虽然中长期我们认为AH股溢价指数的中枢会持续下移，但短期内存在A股会相对偏强的可能，这个偏移的可能后续是否会得到进一步的确认，我们将持续跟踪。
　　基金配置建议：
　　根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现大盘指数持续震荡盘整的行情，绝对收益可能表现较为一般，结构上存在部分相对收益行情。
　　因此从基金配置的角度，我们建议进行偏谨慎型的ETF配置。
　　风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。