1、债券托管总量及结构
　　债券托管总量环比增幅有所走阔。截至2025年5月末，中债登和上清所的债券托管量合计为169.99万亿元，环比净增加2.16万亿元，较4月末环比多增0.56万亿元。
　　信用债托管量总量小幅减少，其余债券托管总量均环比净增。本月（2025年5月，下同）利率债托管量115.73万亿元，在银行间债券市场托管量中占比68.08%，环比净增加1.70万亿元；信用债托管量18.35万亿元，占比10.79%，环比小幅减少52.54亿元；金融债券（非政策性）托管量12.17万亿元，占比7.16%，环比净增加0.22万亿元，同业存单托管量21.83万亿元，占比12.84%，环比净增加0.27万亿元。
　　 2、债券持有者结构及变动
　　分机构托管量环比变化：
　　政策性银行持续增持同业存单和主要信用品，持续减持主要利率品；
　　商业银行持续增持主要利率品，减持同业存单和主要信用品；
　　信用社、非法人类产品全面增持主要券种；
　　保险机构增持主要利率品和主要信用品，持续减持同业存单；
　　证券公司、境外机构全面减持主要券种。
　　分券种托管量环比变化：
　　国债托管量本月环比续增，商业银行持续增持，政策性银行持续减持；
　　地方债托管量本月环比续增，商业银行持续增持，政策性银行持续减持；
　　政金债托管量本月转变为增持，商业银行为主要增持主体；
　　同业存单托管量本月环比续增，非法人类产品持续增持，商业银行持续减持；
　　企业债券托管量本月环比续减，各机构均表现为减持；
　　中期票据托管量本月环比续增，非法人类产品大幅增持，商业银行转变为减持；
　　短融和超短融托管量本月转变为减持，非法人类产品为主要减持主体；
　　非公开定向工具托管量本月环比续减，商业银行为主要减持主体。
　　3、债市杠杆率观察
　　待购回债券余额环比增加，债市杠杆率环比小幅上升。截至2025年5月底，待购回质押式回购余额（估算）为107,343.28亿元，环比增加1,870.36亿元，杠杆率为106.74%，环比上升0.03个百分点，同比下降0.05个百分点。
　　4、风险提示
　　警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。